事件：
　　①据中国化工报，9月11日，龙佰集团股份有限公司发布涨价函，对钛白粉产品价格进行调整，其中国内市场每吨上调700元，国际市场每吨上调100美元。随后安纳达、钛能化学、道恩钛业等二十余家企业相继跟进发布涨价函，涨幅与龙佰集团一致。②据香港特别行政区经济和社会发展第一个五年规划，香港国际机场出发航班在2030年实现1%-3%的SAF使用比例。
　　成本压力推升挺价意愿，钛白粉龙头领衔旺季提价
　　供给侧看，据百川盈孚，截至9月18日，钛白粉开工率73.15%，生产商多推进限产或停产，降低行业整体供应量，以平衡供需关系。此外拉长周期看，过去一年全球约60万吨钛白粉产能永久退出，或即将具备格局改善的前置条件。需求侧看，内需方面，涂料占钛白粉需求约六成，国内增量有限，但三季度本身为行业“金九银十”传统旺季，下游消费经过去库存进入末期，部分钛白粉厂家排单已到10月，看好阶段性补库开启。出口方面，1-7月我国钛白粉累计出口121.27万吨，同比增长15.35%，印度取消反倾销税后增量明显，7月出口均价2382美元/吨，创19个月新高。更远期看，国家十五五发展规划陆续细化出台，涵盖住房公积金新政等利好，或一定程度维护钛白粉等地产链化工品信心。成本侧看，原材料钛矿、硫磺/硫酸价格维稳，形成了对钛白粉成本的托底作用，同时生产商前期出厂价已至成本线或倒挂状态，本次集体挺价或充分顺应行业内较强的价格修复意愿。建议关注：龙佰集团、钛能化学、金浦钛业、惠云钛业、安纳达、鲁北化工等。
　　香港发挥SAF掺混示范作用，看好国内更多政策催化
　　我们此前在《“十五五”碳达峰行动方案发布，关注绿色能源与低碳排化工品》报告中指出，立足“双碳”目标，我国绿色能源赛道有望迎来历史性战略机遇。考虑到香港国际机场是亚洲重要航空枢纽，此次将SAF目标纳入首个五年规划，或意味着香港开始从政策目标、供应链建设和潜在强制机制三个层面推进SAF应用，对国内相关政策制定具备积极参考作用。2026年8月，国家能源局已发布《中国绿色燃料发展报告（2026）》，系统性梳理了我国绿色燃料发展现状、政策体系与标准规范，我们认为核心信号有三，①脂肪酸组分进入航煤标准：报告明确《3号喷气燃料》中已包含酯类和脂肪酸类加氢改质工艺生产的煤油组分，或意味着以脂肪酸为原料的加氢路线，已正式进入国家航煤标准体系；②三级降碳强度标准落地：报告明确绿色燃料产品分为三级，一级降碳强度需达70%（生物质原料为65%）、二级50%、三级30%。未来碳强度或将成为绿色燃料贸易的核心定价依据，高减排比例的SAF、绿醇等或充分受益；③标准体系仍在扩围：报告提及国家能源局正在组织开展生物柴油调合车用柴油、绿色航空燃料、生物石脑油等标准制修订工作，未来或有望为产业放量提供制度基础。建议关注：①SAF/HVO：卓越新能、海新能科、鹏鹞环保等；②UCO：山高环能、朗坤科技、丰倍生物等；③SAF催化剂：建龙微纳；④绿色氢氨醇：复洁科技、金风科技、中集安瑞科、嘉泽新能、吉电股份等。
　　风险提示：
　　宏观经济下行风险，原料价格大幅波动，下游需求不及预期，产能大幅扩张风险，安全生产与环保风险，企业经营风险、政策不确定性风险等。