本周观点：2026年9月22-24日（周二至周四）阿里巴巴云栖大会将于杭州国际博览中心举行。22日下午两场技术主论坛（MaaS & Agent、Agentic Cloud）与分论坛并行；可关注千问大模型、百炼模型服务、CPFS商业化发布，以及金融智能体、千问办公、多模态创作、AINative组织等论坛。
　　同时，2026年9月14日，豆包手机助手消费者版正式发布。相较于25年12月豆包手机助手技术预览版，全新的豆包手机助手消费者版在用户体验、交互、个人Context及记忆、Agent及任务执行等方面进行迭代升级。1）交互升级：新增实体AI键，集成指纹鉴权，锁屏下按键即验身、可问答/视频通话；语音唤醒优化远场与噪声场景，支持连续对话Beta；屏幕识别从“识屏问答”进化为“识屏办事”，可直接把当前画面作为任务输入。2）个人Context与记忆：用户授权后可检索相册、短信、录音、便签等本地数据；支持语音/三指上滑/AI键+音量键手动存屏为记忆；办公场景接入飞书妙记，实现录音转写、实时翻译、自动总结。3）Agent及任务执行：保留“操作手机”Beta，通过模拟点击+工具调用跨App办任务（比价、加日历、叫车等）；多任务可排队/插队，锁屏看进度；升级电话、日历、闹钟、飞书等系统工具调用。4）隐私与安全：数据收集遵循“最小必要+用户自主控制”的原则，端云结合处理；Agent操作范围分层分级，锁屏等特殊场景分级管控；推SAEP协议；持ISO 27001/27701/42001及等保三级。个人AIAgent的竞争或将更加依赖生态、数据与权限。我们建议关注国内具备生态优势的大厂，例如腾讯控股、阿里巴巴等，同时关注产业链相关布局公司。
　　互联网方向：AIAgent=模型+Harness共识增强，AI产业竞争从模型层逐步转向应用层Harness。Agent时代，Agent本身是入口，插件成为能力扩展的核心。模型负责理解和推理，Harness则负责连接工具、管理上下文、执行任务，并将模型能力转化为真正可落地的生产力，我们建议重点关注大厂（腾讯/阿里巴巴/字节跳动等）和模型公司（智谱/MiniMax/DeepSeek/Kimi等）在更泛领域中work agent框架的落地，并重视垂直领域优质服务商。入口竞争可能进入演绎新阶段，生态层互联网时代原有的核心商业模式（例如流量广告、激励等）可能被影响，关注产业进度，同时关注头部互联网公司对AI业务的描述和Capex指引。我们认为【腾讯控股】【阿里巴巴-W】【美团】【快手】【腾讯音乐】【网易云音乐】【哔哩哔哩】等头部企业平台优势体现在业绩基本面韧性之中，建议持续关注头部公司在内部组织架构主动调整的战略价值。同时，互联网头部公司AI底层技术的研发和投入、AI应用产品的落地和执行仍然是产业发展和市场交易的核心，我们建议持续重视头部公司在内部组织架构主动调整的战略价值，以及中长期在AI等方向的叙事和执行进度
　　AI应用方向：2026年9月8日，Meta发布个人AI智能体Muse，流量入口的迁移，Muse可与现有应用协同工作，跨平台比价与自动执行可能削弱部分平台依靠用户习惯获得的流量优势。广告价值的变化，平台通过广告位、推荐排序影响购买的能力可能减弱。过去集中在单个平台上的“吸引用户—影响选择—完成交易”三个环节，可能由Agent和原平台分别承担，价值也随之重新分配。我们建议关注国内具备生态优势的大厂，例如腾讯控股、阿里巴巴等，同时关注产业链相关布局公司。同时，我们认为以DeepSeek为代表的中国开源模型，国产大模型的智能和商业化能力持续强化的同时，或将推动模型价格的降低，从而使得下游AI应用有更大落地空间和场景。我们建议重视产品落地且有收入结构的应用方向，包括AI剧、电影等，且关注对算力和Token运营业务做积极尝试的公司，同时，前瞻关注物理AI、世界模型等前沿方向的技术迭代。我们再次重点梳理相关方向：1）部分公司开始探索Token运营新模式，例如建立“大模型API聚合与分发平台”等，我们建议关注AI营销、AI视频化中愿意积极布局相关业务尝试，且具备渠道资源和优质国内和海外客情资源的公司，包括【易点天下】、【蓝色光标】、【荣信文化】、【贪玩】等。2）物理AI和世界模型方向：产业发展和政策支持加速。建议关注布局工业领域(模型/仿真/建模)、具身数据等公司，包括【五一视界】【凡拓数创】【群核科技】【丝路视觉】【天娱数科】【风语筑】等。
　　电影/电视剧方向：AI视频工作流加速创意落地，目前内容产业生产工程已逐渐被颠覆，市场空间从低端AI漫剧走向短剧-精品剧集-大电影-游戏CG/建模。我们判断后续产业催化密集，重视AI多模态能力推进，推动IP和内容实现价值升维。且关注优质电影上映表现，以及院线/出品方交易机会。国内长剧剧集制作方和长视频平台方在新政指导下，有望迎来内容创制和发展的新阶段。建议关注：1）长视频平台和IPTV/OTT平台：【芒果超媒】、【爱奇艺】、【大麦娱乐】、【新媒股份】、【海看股份】等；2）剧集制作方：【华策影视】、【华智数媒】、【慈文传媒】、【欢瑞世纪】、【柠萌影视】、【百纳千成】、【中