本周尿素观点：节前收单，震荡承压
　　供应
　　本周(20260910-0916)，中国尿素生产企业产量：137.1万吨，较上期涨2.54万吨，环比涨1.89%。周期内新增4家企业装置停车，6家停车装置恢复生产，同时延续上周期的装置变化，本周产量小幅增加。下周，中国尿素周产量预计137-138万吨附近，较本期变化不大。下个周期预计1家企业装置计划停车，3-4家停车企业装置可能恢复生产，考虑到短时的企业故障发生，延续上周期的变化，预期下个周期产量趋势小幅波动。（隆众资讯）
　　需求
　　内需方面，短期来看，进入9月下旬，整体农业需求仍偏弱，复合肥开工率仍处于低位，9月预计国内农业需求量仍较为弱势。
　　出口方面，9月预计进入国内尿素出口高峰期，第一批及第二批配额已下发且出口流速目前处于高位。后续预计第三批出口配额逐步落地。
　　成本
　　成本方面，山西区域内部分前期检修矿井复产，煤矿开工率略有回升，最新调研矿山产能利用率环比增长2.3%，但因安全监管维持常态化，在产矿井保持低负荷运行，可流通市场煤资源仍有限。当前产地内多数煤矿积极保供长协，周边煤厂及贸易商态度谨慎观望为主，适当调整采购计划，补充厂内库存。陕西多数重点矿井保持正常生产作业，矿区整体开工情况维持相对稳健水平，最新调研矿山产能利用率环比增长3.1%，坑口市场交易活跃度表现一般。周内部分民营煤矿价格有所上涨，且主流涨幅在20-40元/吨，整体出货情况表现较好，暂无较多库存积压；陕煤竞拍成交价表现上涨，幅度在10-45元/吨，个别煤种涨幅更大，但实际成交量有限。基于下游保持刚需拉运，周边煤厂及贸易商采购心态未见明显转变，加之考虑到整体需求未有大量释放，预计区域坑口价格或将以窄幅波动为主。（隆众资讯）
　　根据测算，尿素山西地区固定床装置现金流成本线突破1800-1810元/吨，气流床装置现金流成本突破1600-1650元/吨；
　　库存
　　2026年9月16日，中国尿素企业总库存量155.62万吨，较上周期下降0.67万吨，环比下降0.43%。本周国内尿素企业库存整体变化不大，虽然市场近期受消息面及检修影响，价格出现短暂抬升，但下游对高价货源接受度有限，阶段性成交集中于低价区域，且部分港口出货节奏不太通畅，因而企业库存去化程度缓慢。企业库存增加的省份：湖北、江苏、内蒙古、青海、山东、重庆。企业库存减少的省份：甘肃、海南、河北、河南、黑龙江、江西、山西、陕西、四川、新疆、云南。（隆众资讯）
　　观点
　　短期来看，成本在估值做支撑，但基本面偏弱，尿素生产环节利润被挤压殆尽。由于煤炭价格近期稳定运行，但尿素现货价格有国庆节前降价收单的需要，预计现货价格偏弱运行，期货价格震荡承压。
　　策略
　　单边：国庆节前现货降价收单，期货震荡承压，预计日内走势跟随现货成交，但中期走势取决于煤炭板块价格波动；
　　跨期：1-5月差震荡格局，暂无明显趋势；
　　跨品种：暂无；
　　风险点
　　出口政策调整、煤炭价格大幅波动、海外能源价格大幅波动、海外地缘政治风险；