硅铁&锰硅观点：碳元素市场情绪降温，双硅回归成本震荡
　　双硅短期回归成本附近宽幅震荡，硅铁资金退潮后上方受限，锰硅依靠库存去化相对抗跌。关注进入秋季电力价格变动。
　　宏观：国内：8月CPI同比+0.8%，核心CPI+1%，PPI同比+3.8%，环比+0.4%；8月全国城镇失业率5.3%；1–8月全国固定资产投资（不含农户）同比-7.2%，降幅较1–7月扩大；；海外：美联储上调联邦基金利率25bp，目标区间3.75%–4.00%。
　　本周合金行情由前期成本预期驱动逐步转向现实成本与供需验证，双硅价格围绕各自成本中枢震荡运行。硅铁端，随着碳元素保供预期升温，前期兰炭供应扰动带来的情绪溢价有所消退，盘面下方仍受到主产区生产成本支撑，但高位仓单及库存可用天数回升限制价格上行空间。除兰炭外，秋季电力交易价格将成为硅铁成本端的重要变量。部分主产区风电出力可能季节性改善，但青海水电逐步进入枯水期，叠加中长期交易电量占比较高，新能源供给增加能否带动企业综合电价下降仍需观察；只有月度交易价格与工厂实际结算电价持续回落，硅铁成本中枢才可能实质下移。锰硅端表现相对抗跌，周度库存继续去化，铁水产量小幅回升，对价格形成一定支撑；但当前库存绝对水平仍高，供应维持高位，需求改善尚未形成持续性，去库能否延续仍有待验证。整体来看，短期双硅仍将围绕成本中枢宽幅震荡，硅铁受成本支撑与库存压力双向制约，锰硅则在库存去化与高供应之间反复博弈。中期需重点跟踪钢厂需求恢复、企业开工及库存消化节奏；若供应释放继续快于需求改善，供需宽松压力仍将推动双硅价格重新承压。
　　双硅期货盘面震荡下行，关注成本价格变动
　　本周硅铁主力合约价格震荡下行，收于6018元/吨，环比下降54元/吨，成交1,814,434手，持仓282,407手，持仓环比减少68,000手。
　　本周锰硅主力合约价格震荡下行，收于5786元/吨，环比下降66元/吨，成交999,754手，持仓294,173手，持仓环比增加26,159手。
　　双硅现货价格回落，主产区报价普遍下调
　　本周全国主要地区硅铁现货价格整体回落，75B硅铁主产地汇总报价为5720-5850元/吨，较上周下跌50元/吨。
　　本周全国主要地区硅锰现货汇总报价范围为5600~5930元/吨，价格波动-150~0元/吨。其中，内蒙6517型号硅锰报价5700元/吨（环比-100元/吨），广西6517型号硅锰报价5800元/吨（环比-50元/吨），宁夏报价5600元/吨（环比-100元/吨）。