核心观点
　　周期研判：利空落地促反弹，供需强弱定弹性。周内美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点，金融属性交易或阶段性弱化，地缘因素或接棒流动性交易。周内地缘出现边际缓和信号，商品端或仍有流动性好转驱动的反弹窗口；工业金属在旺季需求支撑下有望放大价格修复弹性。贵金属：议息决议公布后，地缘风险后续或逐步成为流动性的定价锚之一；在地缘环节边际缓解背景下，贵金属商品端或仍有反弹窗口。工业金属：本周美联储议息决议落定，金融属性交易阶段性缓解；但随着国内大工业金属品种逐步走入需求旺季，社会库存处于相对低位，基本面仍有望提供强支撑，电网、半导体等领域的刚性需求有望继续挺价。能源金属：周内下游双节备货采购放量，叠加价格低位后投机备库需求增加，市场成交活跃，预计后续强现实修复有望带动锂价反弹。钴板块方面，中间品和钴盐的修复行情仍需静候下游集中补库及需求改善信号出现。
　　贵金属：加息决议落地，地缘锚定边际强化。周内美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点，金价探底反弹，沃什措辞间将地缘风险置为较为重要的位置，后续或逐步成为流动性的定价锚之一；在沙特与胡塞武装达成短期停火协议、特朗普与海湾国家领导人会晤背景下，贵金属商品端或仍有反弹窗口。同时，高利率环境对美债压力未消，后续或依旧难有大幅实质升息的空间，黄金长期逻辑并未瓦解；在美国联邦政府债务风险仍存、美元地位面临挑战情境下，全球货币体系重构下黄金仍有持续表现机会。
　　工业金属：金融属性交易阶段性弱化，现实或延续挺价。议息决议落定后，金融属性交易阶段性缓解；但铜铝锡等工业品供应端依旧紧张，在供需预期偏紧的情况下，低库存对价格支撑明显；且铜铝锡等品种需求正在逐步步入旺季，近一周社会库存仍处低位，在基本面支撑下，下游刚性需求如电网等将放大价格修复弹性。
　　能源金属：碳酸锂价格震荡下行，现货成交活跃。周内下游双节备货采购放量，叠加价格低位后投机备库需求增加，市场成交活跃，对价格形成一定支撑；整体供需格局呈现边际改善。从终端需求来看，动力侧大盘偏弱，但新能源零售渗透率达到70.3%的高位；储能侧9月行业景气度依旧稳居高位，海内外增量持续释放。我们维持此前的观点：强现实与弱预期之间存在修复可能，一旦市场情绪修复，盘面有望向偏强的现货现实靠拢。虽然长期供需走向宽松的预期暂难证伪、反弹高度仍可能受到约束，但短期或不宜继续过度看空，预计锂价在本轮旺季仍有反弹动力。
　　投资建议与投资标的
　　核心观点：工业与贵金属：利空落地促反弹，供需强弱定弹性。周内美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点，金融属性交易或阶段性弱化，地缘因素或接棒流动性交易。周内地缘出现边际缓和信号，商品端或仍有流动性好转驱动的反弹窗口；工业金属在旺季需求支撑下有望放大价格修复弹性。
　　能源金属：短期来看，碳酸锂现货端表现强于盘面，整体供需格局呈现边际改善，一旦市场情绪修复，盘面有望向偏强的现货现实靠拢，预计锂价在本轮旺季仍有反弹动力。钴板块方面，中间品和钴盐的修复行情仍需静候下游集中补库及需求改善信号出现。
　　风险提示
　　下游需求弱于预期、供给端大量释放、美联储鹰派超预期等。