轮胎整体需求具备支撑，海外贸易政策影响下进出口地区结构变化。2026年上半年全球轮胎市场需求同比微增0.2%达到9.2亿条，其中全钢胎同比增长2.9%至1.07亿条，半钢胎同比下降0.1%至8.15亿条，结构上看增速最快的是全钢胎配套，同比增长6.6%。我国轮胎出口增长但结构变化，上半年乘用车胎出口量同比增长3%达到1.77亿条，对欧洲出口量同比下滑13%至5916万条；卡客车胎出口量同比增长4%达到6558万条，对欧洲出口量同比下滑12%至844万条。美国市场进口需求有所减弱，2026年上半年累计进口乘用车胎数量为8440万条，同比下降1%；进口卡客车胎数量为2972万条，同比下降9%。
　　成本压力下业绩分化但龙头韧性较强，头部胎企市占率有望继续提升。今年2季度在油价大涨的背景下，轮胎的核心原料橡胶价格上涨后行业整体盈利承压，叠加欧盟双反政策下国内竞争加剧，具备海外基地和产能增量的头部胎企经营韧性更强。从轮胎企业出海布局情况来看，头部胎企在完成第一轮的东南亚出海布局后，已经开启第二轮出海，布局最领先的赛轮已经拥有4个海外基地同时持续推进埃及项目，中策橡胶扩建现有泰国和印尼基地的同时新增布局越南和埃及工厂，玲珑塞尔维亚工厂和森麒麟摩洛哥工厂也在持续爬坡中。未来随着头部胎企全球化布局的不断完善，抗风险能力持续提升的同时也将迎来新一轮业绩增长。
　　投资建议：基本面角度来看，3季度替换市场进入销售旺季因而订单具备支撑，在核心原料价格上涨背景下虽然多家企业通过发涨价函实现了成本传导，但是考虑涨价存在一定的滞后性，预计3季度多数企业收入继续增长但盈利仍将承压。贸易风险角度来看，欧盟反倾销结果已经落地，海外产能丰富的企业较好承接了欧盟订单需求，未来随着反补贴税率落地，海外产能的稀缺性将进一步提凸显，欧盟市场的订单盈利有望继续向好。产业趋势角度来看，需求端在消费降级背景下高性价比的轮胎市场仍然具备增长潜力，远期国产轮胎能抢占的市场空间天花板相比之前会更高，供给端头部胎企已经开始第二轮出海，稳固自身性价比优势的同时继续提升抗风险能力。长期看国产轮胎抢占市占率的逻辑仍会继续演绎，看好率先出海且海外布局相对完善的国产胎企。
　　风险提示：原料价格大幅波动、国际贸易摩擦、海运费大幅波动、汇率大幅波动、国内企业海外建厂导致竞争加剧