核心观点
　　行情回顾：周三郑糖小幅反弹，主力合约2701收于5369元/吨，涨跌幅为（0或0.00%）。
　　重要资讯：1、8月下旬，原糖配额外进口实际装船0.00吨，本月进口实际装船0.00吨，下月进口预报装船0.00吨。本期实际到港50263.70吨，下期预报到港44526.00吨，本月实际到港205234.08吨，下月预报到港44526.00吨。2、9月16日，内蒙古天露糖业科技有限公司正式开机生产，成为2026/27榨季国内首家开榨的甜菜糖厂。新疆等北方甜菜糖产区预计9月下旬陆续开机，内蒙古本榨季开机糖厂预计13家（含河北张北地区），较上榨季增加1家。
　　交易逻辑：全球供应趋紧主线未破，在未有证伪信号出现之前，原糖仍有支撑。但价格高位后减产预期已经被计价，巴西卖保盘增加，糖价进一步上行需要新的超预期驱动，短期外盘带动减弱。郑糖定价锚定内盘现货，当下国内弱现实再度抬头，内蒙古甜菜糖厂新榨季已开榨，广西预售部分新糖，供应压力下期现货承压走低。利多点在于配额外巴西糖进口估算利润已深度倒挂，进口窗口实质性关闭，远期供给压力减轻。
　　交易策略：外盘强势限制内盘回调深度，但国内高库存弱需求压制反弹高度，维持区间思路。SR2701考虑区间操作，下方支撑位关注5200-5250，上方压力关注5500-5550，套利上关注多SR2701空SR2611反套，期权可考虑卖出宽跨式期权操作
　　风险提示：巴西制糖比超预期、印泰主产国产量超预期、原糖大幅回调