投资要点
　　事件：2026年9月16日，公司完成2026年限制性股票激励首次授予，首次授予197万股，授予价格为100元/股，占公司总股本的1.71%。
　　股权激励对象覆盖广，深度绑定核心业务与技术骨干。本次激励对象共覆盖301人，包括董事长、首席技术官、核心技术人员、董事会秘书、财务总监及296名技术及业务骨干。
　　随着股权激励首次授予落地，公司已正式确定未来四年股权支付费用。首次授予标的股价为187.56元/股，总股份支付费用预计为1.78亿元，将在2026-2029年分别摊销0.30/0.88/0.43/0.17亿元。首次授予的限制性股票分三期归属，比例分别为30%/30%/40%，归属期分别为授予日起12-24个月、24-36个月、36-48个月。
　　业绩考核采取营收增速与新产品收入双指标，彰显公司新业务发展信心。公司层面的业绩考核指标以2025年营业收入7.74亿元为基数，2026-2028年营收增长率分别达40%/90%/150%，新产品销售收入分别达0.60/0.70/0.80亿元。“新产品销售收入”指考核期前36个月内公司发布的产品在考核期的销售收入，具体来看，包括机器人伺服电机控制芯片、旋变传感器、汽车电子芯片等新业务，体现出公司对机器人及算力散热相关新业务的发展信心。
　　AI服务器散热、人形机器人业务双轮驱动，公司成长确定性与弹性兼备。公司为国内电机驱动控制芯片领军者，受益于核心下游AI服务器散热爆发带来业绩快速释放。2026年上半年，公司工业领域实现营收1.47亿元，同比+175%，占营收比例攀升至26.25%，其中AI算力散热产品是核心增量来源。公司正加大对数据中心风冷及液冷散热产品的开发力度，在AI算力散热市场的渗透力有望持续提升。人形机器人方面，公司机器人零部件新兴业务已实现关键性技术与市场突破，在空心杯电机及其控制模组、旋变传感器等业务方向，与下游核心客户及Tier1厂商开展深度技术协同与联合开发，打开成长空间。
　　盈利与预测
　　预计2026-2028年营业收入分别为11.00亿元、15.08亿元和20.90亿元，同比增长42.19%、37.07%和38.57%，对应归母净利润分别为3.78亿元、5.61亿元和7.45亿元，同比增长72.49%、48.59%和32.81%。2026年9月16日市值对应的PE分别为57倍、38倍和29倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：
　　机器人量产节奏不及预期风险；宏观经济波动及产业政策变化风险；原材料价格波动较大风险；股东减持风险。