极致分化后风格再平衡，红利配置窗口打开
　　2026年二季度科技成长显著占优，科创50全收益上涨75.90%，电子、通信分别上涨90.92%和63.84%；7月至8月风格反转，科创50回调23.62%，港股通高股息上涨16.11%，煤炭、石油石化、银行表现较强。科创50PE（TTM）仍达145.88倍，远高于中证红利的8.70倍，且美债收益率升至4.75%，高估值成长面临贴现率约束，红利资产的估值修复与配置价值进一步显现。
　　经济进入新常态，港股红利优势凸显
　　中国GDP增速由2010年的10.59%降至2024至2025年的5.0%，中证全指ROE由2010年的15.72%降至2025年的7.75%，确定性股息回报的重要性上升。10年期国债收益率降至1.69%，保险资金运用余额升至40.82万亿元、权益配置比例升至16.23%，长期资金对高股息资产的需求持续增强。港股通高股息股息率为5.35%，较A股中证红利指数高1.19个百分点，具备股息率优势。
　　中证港股通高股息投资人民币指数（930915.CSI）投资价值分析
　　指数从港股通范围内筛选30只流动性较好、连续分红且高股息的股票，并采取股息率加权。银行、交通运输、石油石化、煤炭和非银金融前五大行业权重合计71.93%，具备鲜明的现金流与高分红特征。截至2026年8月31日，指数股息率5.35%，PE（TTM）8.33倍、PB0.73倍，低于中证红利和恒生指数。2016年以来，指数年化收益率14.45%，高于恒生指数的5.32%和中证红利的7.54%，最大回撤30.17%，体现出较好的长期风险收益特征。
　　港股通红利ETF汇添富（513820）投资价值分析
　　港股通红利ETF汇添富紧密跟踪中证港股通高股息投资指数，管理费率0.50%、托管费率0.10%，截至2026年8月31日规模22.19亿元，是跟踪指数产品中规模较大的ETF产品，可为投资者提供一键配置港股通高股息资产的场内工具。产品基本每月分红，2026年1至8月每份累计分红0.0183元，具备较规律的现金流分配特征；联接基金501305.OF、501306.OF则补充了场外申赎和定投渠道。
　　风险提示：本报告研究分析及结论完全基于公开数据进行测算和分析，相关模型构建与测算均基于国信金融工程团队客观研究。基金过往业绩及基金经理管理其他产品的历史业绩不代表未来表现，对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，不能保证未来可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议。本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金公司、基金经理、基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。请详细阅读报告风险提示及声明部分。