AI算力扩容提速，硬件产业链多点开花
　　Token调用量加速攀升，AI推理开启增量新空间。大模型调用正加速走向规模化。海外OpenRouter平台Token调用量亦由2025年9月日均约0.7万亿次增至2026年9月接近18万亿次，全球AI服务器市场规模同步扩张，AI推理需求持续向更广泛的企业和日常业务场景扩散。
　　智能算力供给持续扩容，云厂商投入加码夯实产业景气。2025年6月，全球总算力达到4495EFLOPS，同比增长117%；中国总算力达到962EFLOPS，同比增长73%。资本开支方面，2025年亚马逊、微软、Alphabet和Meta资本开支同比分别增长约62%、56%、74%和84%，阿里巴巴资本开支同比增长约168%，腾讯亦维持较高投入强度。算力投入有望继续向服务器、网络、数据中心、散热及供电等全链条传导。
　　硬件升级驱动多环节受益，光互连、PCB、液冷及供电迎来结构性机会。数据中心网络由800G向1.6T迭代，高多层板、封装基板和HDI需求增速快于PCB行业整体；AIGPU机柜峰值功率密度有望由2024年的130kW提升至2029年超过1MW，液冷渗透具备提升空间；800VHVDC架构有望进一步提升供电能效和功率传输能力。算力集群的规模扩张与单机价值量提升，共同推动硬件产业链多点受益。
　　创业板算力基础设施指数（970083.CNI）投资价值分析
　　创业板算力基础设施指数（970083.CNI）覆盖光模块与CPO、服务器与存储、PCB、AI芯片、液冷温控、供电、IDC和云服务等核心方向，AI硬件权重约77.51%，是指数配置的核心主线。成分股呈现中小市值、高成长特征，200亿元以下及200亿—500亿元市值区间合计权重约60.72%。指数基本面预期高增，成分股归母净利润合计预计由2025年的379.77亿元增至2026年的963.93亿元。历史业绩表现亮眼，2023—2025年年度收益率分别为49.03%、35.77%和80.01%；截至2026年8月31日，PETTM为53.18倍，PE历史分位数约1.39%，估值已处于样本期偏低水平。
　　天弘基金AI产业链产品介绍
　　天弘基金围绕绿色能源与电力设备、算力基础设施、芯片硬件、基础软件、大模型及AI应用构建多层产品布局，覆盖光伏与新能源、云计算、芯片、电子、计算机、互联网科技和机器人等方向，为投资者一站式布局AI全产业链提供多元化工具。截至2026年8月31日，天弘基金管理的权益型ETF共计42只，规模合计876.39亿元。
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