事项：
　　事件：据小菜园公司官方公众号，2026年9月小菜园毛新开22家门店，边际显著提速。此外，公司持续推进外卖收缩、降价让利及88VIP会员体系等战略调整，2026年度中期报告翻台率改善已初步验证成效。
　　国信社服观点：考虑到公司多项优化措施成效逐步释放，扩张动能同步实现边际修复。我们此次维持公司2026年盈利预测，并上调2027-2028年归母净利润至7.2/8.4亿元（前次盈利预测：7.0/8.0亿元），同比增速分别为-15%/+18%/+16%，对应PE14/12/10x。我们认为公司有望迎来调改后自身经营周期向上阶段，短期看，中秋、国庆假期家庭聚餐有望继续催化、验证客流改善；中期看，客单价基数走低、开店动能修复等多重催化也有望渐次落地，我们看好估值中枢随之上移。此外公司中期派息率达86.3%，按当前股价测算年化股息率约6.1%，也有望提升投资偏好，综上，维持“优于大市”评级。
　　风险提示：同店销售恢复不及预期风险；外卖收缩导致收入增速低于预期风险；行业价格战加剧，降价策略效果不达预期风险；门店扩张速度放缓或新店爬坡期长于预期风险等