资讯：南宁白糖现货价5200.0元，昆明白糖现货价5110.0元，新疆棉花现货价17954.33元。
　　盘面：美白糖收19.06，涨跌幅-0.47%。美棉花收84.6，涨跌幅-1.84%。
　　供需：
　　白糖：巴西减产叠加印度出口限制，全球糖市供应趋紧，支撑糖价偏强运行。
　　棉花：USDA报告调减全球库存，纺织消费温和复苏，棉价重心上移。
　　库存仓单：郑糖仓单30169.0张，涨跌幅为20.20%；郑棉仓单8232.0张，涨跌幅为-1.16%。
　　结论：
　　白糖：近期国际白糖市场受主产国天气异常影响，巴西中南部甘蔗压榨量低于预期，叠加印度政府持续限制出口以平抑国内糖价，全球糖市供应缺口扩大。北半球泰国、欧盟等产区同样面临干旱或单产下降问题，贸易流偏紧格局延续。需求端，亚洲国家斋月备货及节后补库逐步释放，但高价抑制部分消费弹性。国内方面，广西产区收榨进度加快，产区库存低于去年同期，进口加工糖到港量有限，叠加储备糖投放节奏缓慢，市场情绪偏乐观。短期来看，糖价下方支撑较强，但需警惕宏观风险及巴西后续压榨提速可能带来的回调压力。
　　棉花：近期棉花市场受供需两端消息共同影响。美国农业部最新供需报告下调全球棉花产量预估，尤其美国主产区德州干旱持续且播种进度偏慢，印度、巴基斯坦棉区也面临高温威胁，新年度供应收紧预期升温。需求端，中国纺织企业开机率回升，成品库存去化，出口订单出现边际改善迹象，但欧美终端需求仍显疲软，补库力度有限。巴西棉花出口维持高位，挤占美棉份额。国内市场，新疆棉区春播顺利，但市场更关注后续气候因素及目标价格补贴政策调整。整体来看，棉价在低库存与弱需求之间博弈，短期震荡偏强，长期需关注中美贸易政策及下游消费实际恢复情况。
　　策略建议：观望为主
　　风险提示：全球贸易前景改善