资讯：
　　盘面：
　　焦煤：截至9月14日收盘，蒙5#主焦煤报2019元/吨(+0)。主力合约报1588元/吨(+3)。基差+546元/吨(-3)，1-5月差+106元/吨（+23）。
　　焦炭：截至9月14日收盘，天津港准一级焦报2220吨(+0)。主力合约报2055.5元/吨(-7)。基差+4442元/吨(+7)，1-5月差+40元/吨(+5)。
　　供给：
　　焦煤：523家矿山开工率报70.76%（+2.93），矿山复产加快，314家洗煤厂产能利用率报28.66%(+0.3)。
　　焦炭：230家独立焦企生产率报66.21%(+1.75)，焦企开工开始回升。
　　需求：
　　焦煤：230家独立焦企生产率报66.21%(+1.75)，需求低位回升。
　　焦炭：247家钢厂产能利用率报88.73%(-0.19)，铁水日均产量236.29万吨(-0.53)，铁水小幅下行。
　　库存：
　　焦煤：523家矿山精煤库存报131.47万吨(+1.32)，洗煤厂精煤库存279.52万吨(+0.46)。247家钢厂库存738.61万吨（+4.57)，230家焦企库存810.41（+3.19)。港口库存318万吨(-12)。
　　焦炭：230家焦企库存46.33万吨（-10.05），247家钢厂库存572.44万吨（-13.75），港口库存194.2万吨（-4.95）。
　　结论：
　　宏观：国际方面，美联储9月加息概率升至高位，对大宗商品估值形成压制。中东原油供应继续收紧，霍尔木兹海峡通行持续受限、红海航运受胡塞武装行动影响风险上升，沙特东西向输油管道也遭无人机袭击。国内油价大幅上行，且较布伦特升水创下新高。原油快速上升，拉动能源系商品价格。国内方面，地产政策公布后资金反应较小。出口继续维持高增速，但环比增速略有放缓。PPI、CPI环比继7月转负后8月再度转正，同比继续增加。
　　煤焦：焦煤方面，矿山复产加速，产能利用率上周增加近3%。甘其毛都蒙煤通关车数仍处低位，港口进口煤库存下行。供给端的变数从集中在蒙煤变为蒙煤、国产煤并重。较5月水平，国产煤降低了700万吨/月，蒙煤降低了300万吨/月，海运煤增加了450万吨/月。根据当前港口库存判断，海运煤继续增加空间有限。当前焦煤水平下对应铁水均衡产量为210万吨/日左右。焦煤供需要想实现平衡需要靠国产煤+蒙煤恢复，或铁水继续下降，或者二者相向而行。不过，一个值得注意的指标是蒙煤竞拍成交率近一周快速下行，说明下游畏高情绪开始发酵，拿货意愿不足。焦炭方面，现货第五轮提涨落地，焦企产能利用率在连续下滑后本周迎来较大幅度的回升。目前根据钢联调研数据，样本焦企利润已经修复至接近0的水平。
　　继上周国产矿山开工率大幅上行近3%后，周一夜盘焦煤大幅增仓上行，主要诱发因素为山西煤矿停产数量再次增加，市场担心复产不复量再现。本轮回调，焦煤盘面持仓已回到8月初水平，价格也已回到最后一波上行的起涨点8月25日收盘价附近，前期跟风追多的资金多已离场。国庆临近，下游库存经过这一轮的消耗已经处于极低水平，若复产再度放缓，涨价预期下下游逢低补库的可能性较大，关注蒙煤线上竞拍成交率边际变化。夜盘强势反弹，若持续性尚可，JM01多单可适当试多。
　　策略建议：JM01轻仓试多。
　　风险提示：煤矿安全事故（上行风险）、地缘冲突升级（下行风险）