资讯：美联储7月议息会议按兵不动，沃什主张依靠市场判断；特朗普叫停军事新打击，并宣称即将开始谈判；美国通胀飙升，美联储年内加息预期大幅上行；几内亚政府即将公布出口铝土矿管制措施；中东几大铝厂遇袭，产能恢复时间长；
　　盘面：
　　氧化铝：截至9月11日收盘,氧化铝主力合约AO2701收盘价为2697元/吨,较上一日-2.21%。持仓量为220066手，较上一日+24675手。
　　沪铝：截至9月11日收盘，沪铝主力合约AL2610收盘价为24235元/吨，较上一日-1.04%。持仓量为211390手，较上一日-25055手。长江有色现货A00铝报均价24240元/吨，较上一日-320元/吨，升贴水平均价为10。
　　供给：
　　氧化铝：矿端方面，由于海运成本上升，海外CIF维持高位，最新数据显示进口矿出港量到港量保持高位。9.10数据显示供应数据上升，周度总产量+2.3万吨至174.1万吨，开工率+0.01至75.66%，周度运行产能+120万吨至9078万吨。
　　电解铝：供应端主产区新疆、山东满载运行、内蒙古及云南开工率维持高位。政策约束下增量边际递减，吨铝利润扩张，利润驱动下供应刚性特征凸显。
　　需求：
　　氧化铝：电解铝产能增量有限，需求端对氧化铝提振仍显乏力。
　　电解铝：铝加工行业平均开工率+0.3个百分点至61.3%，下游板块开工修复。
　　库存：
　　氧化铝：全国氧化铝厂库存为123万吨，库存压力较大。
　　电解铝：9.10数据显示，铝锭库存-1.9至79.6万吨，出库量-0.02至11.05万吨；铝棒库存+1.1至15.3万吨，出库量-0.53至3.61万吨，社库持续去库中。
　　结论：
　　氧化铝：由于前期成本端上几内亚铝土矿发运扰动持续带来一定支撑，铝土矿到港减少、港口库存下降及运费涨价推动土矿报价小幅提升。但运费上涨无法逆转矿石过剩格局，成本实质提升有限。同时基本面上供应端压力持续加码，运行产能已升至历史高点，社会库存延续累库态势。价格预计以区间震荡、偏空运行为主，无消息面刺激下上冲大幅突破可能性或较小，建议轻仓逢高沽空思路对待。
　　电解铝：美伊局势再次推升供给担忧，构成上涨并突破的核心动力。然而后续油价暴涨推升通胀，使得宏观加息预期升温，对整个金属盘面形成系统性压制。国内基本面，社库延续去化，下游开工率逐步上升回暖，9月传统旺季特征逐步显现。综上，上周后半段宏观压制明显盖过了供给支撑，但盘面或还并没有出现完全反转迹象。盘面上，短期受到金融属性压制上行动力转为回落，价格跌破2.45w再次回到2.4w支撑，短期建议观望支撑位强度，中长期支撑位布局多单。
　　策略建议：氧化铝观望；沪铝中长期逢低布局
　　风险提示：国内政策超预期