【申购建议】
　　公司是一家成熟的光通信与光连接产品供货商，致力于光模块、光芯片及光网络终端的研发、制造与销售，为国内外客户提供服务。2025年，按全球光模块收入计，公司占有4.0%的市场份额，在全球所有专业光模块厂商中排名第五；按中国光模块收入计，公司占有10.1%的市场份额，在全球所有专业光模块厂商中排名第三。在数通光模块方面，公司是中国首批成功开发并批量生产800G及1.6T光模块的光模块厂商之一。公司积极研究下一代3.2T光模块及6.4T光引擎。
　　根据弗若斯特沙利文报告，全球光模块行业市场规模（按销售收入计）从2021年的人民币776亿元增长至2025年的人民币1,624亿元，复合年增长率为20.3%。随着光通信技术的快速迭代及持续发展，预计至2030年，全球光模块市场规模将达到人民币7,076亿元，自2025年起的复合年增长率为34.2%。中国光模块行业市场规模（按销售收入计）从2021年的人民币181亿元增长至2025年的人民币429亿元，复合年增长率为24.0%。预计至2030年，市场规模将达到人民币2,008亿元，自2025年起的复合年增长率为36.1%。
　　2023~2025年，公司收入分别为人民币4,239百万元、5,087百万元和8,357百万元。同期，公司录得净利润215.5、89.5和875.8百万元。
　　AI推动光通信产业快速发展。公司整体发行条件较好，发行估值相当于2025年31.8倍PE和3.33倍PS，处于行业平均水平。建议考虑参与申购。同时，投资人需密切关注近期行业政策变化以及因国际局势引发的大盘波动。