【行情回顾】 
　　上周（2026年09月07日- 2026年09月11日）恒生指数周涨跌幅为3.30%，恒生科技指数周涨跌幅为-5.45%。美股方面，上周道指、标普500、纳指周涨跌幅分别为-1.57%、-0.80%、-0.66%，其中纳斯达克互联网指数周涨跌幅-2.04%，而纳斯达克中国金龙指数周涨跌幅为-4.03%。
　　截至2026年09月10日，软件与服务板块PE-TTM为21.65x；截至2026年09月11日，软件与服务板块PS-TTM为3.08x。
　　根据WIND数据，上周一级行业中，资讯科技行业周涨跌幅为-4.26%。而在二级行业中，软件板块涨跌幅为-5.97%，媒体板块涨跌幅为-9.83%。
　　中概股板块中，互联网技术（-4.12%）、互联网电商（-4.11%）、互联网云计算（-3.83%）均表现为下跌。
　　目前纳斯达克100指数动态PE估值约30.23x。
　　【行业要闻】 
　　智谱完成约50亿美元融资
　　2026外滩大会聚焦AI从“生成”到“执行”跃迁
　　顺丰与阿里达成战略合作，共建电商履约与智能物流网络
　　内地电商行业利润率呈结构性转变，首选阿里、京东
　　快手上线“明日达”电商物流服务，时效竞争延伸至内容电商
　　腾讯《王者万象棋》9月10日全平台上线
　　AI漫剧占据短剧热播榜，内容生产范式加速重构
　　【投资建议】
　　上周港股互联网板块明显回调，南向资金全周逆势净买入201.05亿港元、连续5个交易日加仓，小米、百度、阿里巴巴、腾讯均获亿元级净买入。美国8月CPI超预期推升9月加息定价至85%以上、10年期美债收益率一度逼近5%，全球流动性预期收紧是短期最大压制变量。产业层面，智谱完成约50亿美元融资并开源GLM-5.3模型权重，外滩大会聚焦AI从“生成”到“执行”跃迁，顺丰与阿里共建智能物流网络，摩根大通指出内地电商行业利润率正迎来结构性转变，国产AI资产价值重估延续但内部高切低特征明显。另外Anthropic首席执行官达里奥发文警告，标题叫《我们必须为前沿AI踩刹车》，其认为发展AI本身并无争议，但AI带来的风险是严峻的，因此必须放慢AI模型能力提升的步伐，以便防范风险措施有时间跟上技术进步，呼吁各国政府和前沿企业开展合作，短期会对板块形成负面影响。中长期看，截至9月10日软件与服务板块PE-TTM为21.65x、位于近一年0.41%分位，PS-TTM为3.08x、位于近一年最低分位，板块估值安全边际充分。我们延续“AI能力与业务场景深度融合”的核心逻辑，可重点跟踪腾讯控股（700.HK）、阿里巴巴-W（9988.HK）、百度集团-W（9888.HK），以及受益国产大模型生态扩容的金山软件（3888.HK）、金蝶国际（268.HK）等标的。