【市场回顾】
　　上周恒生指数上涨0.26%，恒生科技指数下跌0.77%，恒生中国国有企业指数上涨1.67%，港股指数表现继续分化。行业方面，金融板块上涨3.69%，银行和非银金融分别上涨5.3%和3.0%，成为市场主要强势方向；而半导体、电气设备、汽车与零配件等成长和制造板块明显承压。整体来看，市场风格向金融、价值及部分高股息板块轮动。资金方面，南向资金年内累计净流入仍接近3800亿港元，部分恒生科技做多ETF份额逆势增加，显示市场虽有调整，但并未出现明显资金撤离。
　　【投资建议】
　　市场环境：美国8月非农就业明显好于预期，失业率仍维持低位，叠加杰克逊霍尔会议后沃什持续强调通胀风险，美联储9月加息预期重新升温。与此同时，中东局势升级推动油价上涨，进一步增加了美国通胀和货币政策的不确定性，高估值成长资产的外部分母端压力有所上升。国内方面，8月制造业PMI边际改善，高技术制造和装备制造仍处扩张区间，但服务业、房地产和消费等传统内需板块恢复仍偏弱，国内经济继续呈现结构性分化。
　　后市观点：市场受外部环境影响，震荡仍然是基准情形
　　当前港股仍以板块轮动为主要特征。部分高股息板块在低估值、政策预期及资金偏好改善下相对占优；科技板块的产业趋势并未发生明显变化，但在海外利率压力上升的环境下，市场将更加重视订单、收入、利润和自由现金流的实际兑现。配置上，可继续关注银行、保险等金融方向，以及具备成本和现金流优势的能源企业；科技板块则重点筛选基本面确定性较强的AI硬件、半导体和基础设施企业。短期仍将“指数震荡，行业板块出现分化和轮动”作为基准情形。
　　【市场外部环境】
　　国内外经济数据跟踪：美国公布8月份非农就业数据。
　　国内外央行最新动向：美联储理事沃勒表示，如果即将公布的数据确认通胀压力正在降温，他倾向于在美联储下一次货币政策会议上支持维持利率不变。