核心观点
　　2026上半年，公司营收稳健增长，收入增长主要受AI相关产业投资增加、下游出口拉动及核心装备国产化率提升带动，其中工业自动化与数字化业务收入同比增长约29%，新兴业务收入同比增长约96%。新能源汽车动力系统收入同比增长约4%，但受国内需求下滑、原材料成本上涨及客户和产品结构变化影响，盈利有所承压。展望后续，公司持续推动工业自动化与AI深度融合，深化国产替代与全球化布局；同时加大人形机器人、数字能源等新兴业务投入，并前瞻布局SST、数据中心电源等方向；持续深化全球化战略，加大海外拓展力度，有望持续培育新的增长动能。
　　事件
　　公司2026年H1实现营收246.75亿元，同比增长20.31%，归母净利润28.10亿元，同比下滑5.35%，扣非净利润27.56亿元，同比增长3.15%。
　　单Q2实现营收145.3亿元，同比增长26.02%；归母净利润17.96亿元，同比增长9.11%；扣非归母净利润17.10亿元，同比增长18.92%。
　　简评
　　2026H1营收稳健增长，新能源汽车业务盈利承压影响归母利润
　　新兴业务高速增长，新能源汽车业务增长放缓，盈利承压影响归母利润。2026年H1分产品来看：①工业自动化与数字化业务实现营收134.66亿元，同比增长29.15%，占总营收的比重为54.57%，公司重点把握AI算力、锂电池、电子制造、半导体、物流装备等行业机会，并在半导体、汽车装备等外资品牌份额较高的市场实现快速增长。②新能源汽车动力系统业务实现营收94.07亿元，同比增长4.04%，占总营收的比重约38.12%，前期定点车型陆续实现SOP量产交付，电机、电源产品出货加速，电驱总成业务保持稳健增长；但受客户结构和产品结构变化、大宗商品价格上涨影响，业务毛利率同比下降4.02pct。③新兴产业业务实现营收14.67亿元，同比增长96.29%，占总营收的比重约5.95%，主要得益于工业机器人、储能等业务订单快速增长；其中，人形机器人零部件持续推进送样、定点及小批量应用，数字能源国内外项目持续落地，带动新兴业务高速增长。
　　原材料成本上涨及产品结构变化影响毛利率，新能源汽车业务盈利承压拖累归母净利润
　　2026H1公司综合毛利率为29.74%，同比下降0.49pct，其中工业自动化与数字化业务毛利率为41.37%，同比基本持平；新能源汽车动力系统毛利率为12.82%，同比下降4.02pct，主要受客户结构和产品结构变化、大宗商品价格上涨共同影响。公司2026H1归母净利润28.10亿元，同比下降5.35%，主要系新能源汽车动力系统业务归母净利润同比大幅下滑，以及汇率波动导致公司持有的海外基金公允价值变动收益同比减少；扣非归母净利润27.56亿元，同比增长3.15%。
　　工业自动化与数字化业务快速增长，AI相关需求+国产替代+国际化打开成长空间
　　工业自动化与数字化业务保持较快增长，核心产品市占率进一步提升。2026H1，公司工业自动化与数字化业务实现销售收入约135亿元，同比增长约29%，其中通用自动化业务实现销售收入约110亿元，同比增长约36%；①AI相关需求：公司重点把握AI算力、锂电池、电子制造、半导体、物流装备等高景气行业机会，并在工程机械、暖通空调、机床、手机等行业深挖结构性需求，相关行业订单取得较好增长。②国产替代：下游自主可控需求持续加强，公司在半导体、汽车装备等外资品牌份额较高的市场实现快速增长，同时中大型PLC在光伏、锂电、手机等行业核心工艺取得突破，大型PLC在石油、冶金、汽车、矿山等行业实现突破。③国际化：伴随中国自动化装备客户出海加速，公司持续推进“借船出海”和“行业出海”，把握全球产能转移及海外客户供应链本土化需求，“借船出海”订单同比实现快速增长。
　　新能源汽车业务收入保持增长，海外拓展与智能底盘持续推进
　　新能源汽车动力系统业务收入保持增长，海外客户及新产品持续拓展。2026H1，公司新能源乘用车电控产品在中国市场按装机量计份额约8.4%，总排名第二、第三方供应商中排名第一；电机定子产品份额约9.0%，总排名第二、第三方供应商中排名第一；驱动总成产品份额约7.5%，总排名第三、第三方供应商中排名第一；车载充电机产品份额约4.4%，总排名第九，公司新能源汽车核心产品继续保持较强市场竞争力。公司前期定点的插电式/增程式混动及纯电车型陆续实现SOP量产交付，并新增海外客户定点项目9个、国内乘用车客户定点项目17个；同时持续推进全球化布局，匈牙利工厂、泰国工厂均已实现批量交付。
　　智能机器人+数字能源加速放量，新兴产业培育新增长动能
　　公司多点布局新兴业务，智能机器人板块加速推进产业化落地，数字能源板块实现海内外市场协同发力。在智能机器人领域，公司围绕工业机器人、机器视觉及人形机器人零部件不断完善产品与解决方案体系，工业机器人业务聚焦“机器人+视觉产品”、“AI+仿真+视觉”方向，强化柔性组装、高精度对位、缺陷检测、智能轨迹引导等核心能力，在汽车整车焊装、锂电PACK等场景取得业务突破；人形机器人板块已完成仿生臂、关节模组、无框电机、