1H26收入同比增长20.3%，归母净利润同比下降5.3%。
　　 2Q26归母净利润同比增长9.2%，订单增长与涨价传导明显优于一季度。
　　重申“买入”评级，目标价下调至83.70元（对应40倍2026年预期P/E）。
　　工控龙头地位稳定，订单稳健增长：根据汇川技术1H26业绩报告，公司当期收入为246.8亿元（同比+20.3%），归母净利润为28.1亿元（同比-5.3%）；折算2Q26收入145.3亿元（同比+26%/环比+43.3%），归母净利润为18.0亿元（同比+9.2%/环比+77.3%），2Q26毛利率环比提升1.1个百分点至30.2%，同时经营费用率下降2.7个百分点至14.9%。1H26工业自动化与数字化业务实现收入135亿元（同比+29%），其中通用自动化业务收入110亿元（同比+36%），智慧电梯收入24亿元（同比+5%），呈现稳健增长。根据MIR数据，2026年上半年汇川技术的伺服系统/通用变频器/ SCARA机器人在中国的市场份额为35.2%/ 20.6%/ 25%，维持国内第一；中大型PLC/小型PLC份额为6.7%/14.6%，排名分别为第三/第二。通用自动化行业增长来源主要为AI产业投资带动泛3C、机床、暖通，海外储能带动锂电投资等，公司预计7月板块订单增长30%。公司在业绩会上维持2026年营业收入增长10%-30%、归母净利润增长10%-30%的财务目标。
　　新能源车业务盈利暂时承压，但份额依然稳固：新能源车业务1H26收入为94.1亿元（同比+4.04%）但毛利率同比下降4.0个百分点；子公司联合动力上半年亏损0.88亿元。业绩会上管理层表示新能源板块盈利承压的主要原因在于：1）国内新能源车销量下滑约16%，2）上半年原材料（铜/漆包线、稀土、铝、IGBT）涨价，和3）上半年补缴税款约1.2亿元。根据NE时代数据，汇川技术在1H26国内新能源车乘用车市场中的电控/电机/动力总成的份额分别为8.4%/9.0%/7.5%，在第三方供应商当中均排名第一。随着明年海外电动化加速以及主动悬架销售额的持续提升，我们预计2H26和2027年新能源车业务盈利能力将有所改善。
　　重申“买入”评级，调整目标价至83.70元：我们小幅调整汇川技术2026~2028年收入预测至546.4亿元/655.0亿元/737.4亿元，同期归母净利润为56.6亿元/70.9亿元/85.0亿元。由于新能源汽车板块亏损对公司利润造成短期拖累，我们下调对其估值至40倍2026年P/E，并得到最新目标价83.70元，重申“买入”评级。
　　风险提示：宏观经济下行，新技术发展不及预期，行业竞争加剧。