事件：8月24日盘后，公司发布2026年半年度业绩快报。
　　2026年上半年营收同比增长约20.3%，归母净利润同比下降约5.4%
　　2026年上半年公司实现营业收入246.75亿元，同比增长20.31%；归母净利润28.10亿元，同比下降5.35%；扣非归母净利润27.55亿元，同比增长3.13%。公司上半年收入超预期增长、利润承压主要系：1）AI相关产业投资增加、下游出口拉动及核心装备国产化率提升等因素带动市场需求回暖；公司凭借多产品解决方案优势及品牌影响力，抢抓行业结构性机遇，带动通用自动化、智能机器人、数字能源等业务同比较快增长。2）受国内新能源汽车需求下滑及原材料成本上涨等因素影响，公司新能源汽车动力系统业务归母净利润同比大幅下滑；同时受汇率波动影响，公司持有的海外基金公允价值变动收益同比减少。
　　2026Q2公司实现营业收入145.32亿元，同比增长26.02%；归母净利润17.96亿元，同比增长9.17%；扣非归母净利润17.10亿元，同比增长18.92%。
　　综合毛利率同比略有下降，控本降费持续推进
　　2026年上半年，公司综合毛利率同比略有下降，主要系原材料成本上涨及产品结构变化。为应对原材料成本上涨，公司相应调整产品销售价格，缓解成本端上涨带来的经营压力；同时积极落实控本降费、提质增效措施，销售、管理、研发费用三费合计增速低于营业收入增速，三费费用率同比有所下降。
　　工控与新能源车夯实基本盘，国际化与新领域拓展打开公司成长空间
　　公司是工控龙头，公司依托工业控制底层技术，从单一变频器供应商已逐步发展多层次、多产品、多领域的综合解决方案供应商。公司核心产品的三个行业均为大市场：3000+亿工控、850+亿机器人、1500+亿电车电驱系统。目前公司多项产品市占率领跑中国市场，2025年公司1）工控：根据弗若斯特沙利文数据，公司在通用伺服/低压变频器/PLC/中高压变频器分别位列中国市场份额第1/1/4/1。2）新能源车：根据弗若斯特沙利文数据，公司新能源乘用车动力系统/电机控制器/电驱系统/定子的中国市场排名第1/1/2/1。
　　核心看点：1）主业：工控周期筑底，有望回升，新能源车业务进入收获期，稳步贡献利润；2）国际化：公司凭借“战略力+产品力+组织力”优势，积极开拓海外市场，有望驱动业绩快速增长。3）新领域：公司近年来积极拓展新兴领域。①人形机器人：后续有望凭借场景、平台等优势在未来的人形机器人市场中占据优势地位。②数据中心：公司已经有针对数据中心场景的液冷变频器解决方案，目前已协同下游客户实现终端应用。公司未来有望凭借场景、平台等优势在数据中心领域实现赶超。
　　盈利预测与估值：
　　公司立足海外市场拓展，叠加人形机器人、数据中心等新兴赛道布局，全新打开中长期成长天花板。预计2026-2028年营收约544、642、742亿元，同比增长21%、18%、16%，CAGR=17%；归母净利润为60.3、73.3、86.0亿元，同比增长19%、22%、17%，CAGR=19%。对应PE为28、23、19倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：制造业复苏不及预期；新能源汽车市场竞争加剧；产品技术开发进度不及预期；人形机器人商业化进展不及预期。