上周沪铅主力期价横盘震荡。宏观面，欧央行加息25BP，符合市场预期；美国通胀回升，市场进一步押注美联储9月加息，流动性收紧预期压制市场风险偏好。
　　基本面方面，安徽、福建、广西、河南、内蒙古等多地矿山受安全检查影响，生产受到扰动，铅精矿供需偏紧格局延续，国内外周度加工费低位持稳。再生铅炼厂稳价收货意愿较强，回收商出货积极，废旧电瓶价格保持平稳。冶炼端，赤峰山金银铅、蒙自矿业、云南白银、豫光金铅等原生铅炼厂常规检修，供应呈现区域性偏紧，部分炼厂存在挺价情绪；再生铅炼厂利润有所修复，生产积极性改善。当前炼厂优先保障长单交付，市场散单货源偏紧。需求端，临近中秋、国庆双节前备货窗口，但下游电池企业备货力度偏弱，仅采取按需小批量补库策略，无高价囤货意愿。与此同时，铅锭进口窗口持续打开，进口货源不断流入，国内铅锭社会库存维持高位。
　　整体来看，本周美联储利率会议落地在即，加息预期抬升压制风险资产表现。基本面多空交织，原生铅炼厂检修叠加挺价意愿、再生铅企业优先保长单，市场货源有限对铅价形成支撑。但终端消费回暖有限，节前备货不及预期，叠加进口粗铅扰动，社会高库存持续压制价格。预计短期沪铅维持震荡走势，重点跟踪下游消费变化。
　　风险因素：宏观风险，供应大幅释放