证券：期货监管新规落地，“十五五”资本市场改革方向进一步明确。本周沪深两市日均成交额1.89万亿元（环比-3.9%），沪深两融余额2.65万亿元（环比-0.1%）。（1）9月11日，证监会发布修订后的《期货公司监督管理办法》及配套实施公告，在业务分类、资本梯度、子公司收编等方面基本延续征求意见稿主线，建立与业务风险相匹配的分层准入机制，并强化对期货公司股东、子公司和分支机构的穿透管理。短期内，部分机构面临资本补充、资格申请及存量业务迁移压力；中长期看，行业资源有望进一步向资本实力和风控能力较强的头部机构集中，控股期货公司的综合券商有望受益于做市、风险管理及机构业务发展。（2）9月10日，证监会在国新办新闻发布会上明确“十五五”时期资本市场八项重点工作，将持续深化投融资综合改革，完善发行上市、再融资和并购重组制度，健全“长钱长投”机制，并从优化市场结构、打击财务造假、完善公司治理和增强投资者回报等方面提升上市公司质量。投融资综合改革有望改善券商投行业务项目储备，并带动财富管理、资产管理及机构业务需求，短期市场调整不改资本市场改革深化及行业景气改善趋势，当前券商板块仍处低估低配水平，建议关注中金公司（H）、中信证券（AH）、招商证券（AH）、国泰海通（AH）、财通证券、华泰证券（AH）、东方证券等投资机会。
　　保险：受此前保险指数持续快速上行修复叠加中报后的业绩空窗期影响，本周保险指数出现一定回调，不改行业长期向好趋势。据iFind数据，本周中信II保险指数跌3.97%，跑输沪深300指数（本周下跌0.83%）。当前板块低估值、低机构持仓的配置逻辑仍在延续，在市场风格切换背景下，建议关注板块的配置价值。此外，政策端方面，9月11日，财政部、农业农村部、金融监管总局、国家林草局联合印发《关于加快农业保险高质量发展的实施方案》，提出到2030年基本建成中央与地方分工负责的多层次农业保险体系，明确农业保险深度达到1.9%、农业保险密度达到1200元/人、三大粮食作物农业保险覆盖率稳定在90%左右、综合费用率不高于20%等量化目标，并部署健全“政策险+商业险”“基本险+补充险”产品供给体系、推广“农业保险+”模式、健全大灾风险分散机制等重点任务，为农险业务扩容提质提供了清晰的制度路径，财险龙头有望率先受益。短期看，资产端长端利率企稳叠加权益市场结构性机会延续，负债端新单成本下行与渠道降本成效持续释放；中长期看，长端利率企稳与权益市场上行共同驱动险企资产端收益弹性修复，预定利率下调与报行合一推动负债成本进入下行通道，叠加监管制度体系密集完善夯实行业长期发展基础，险企利费差改善逻辑正逐步兑现，当前板块估值仍处历史低位，配置价值凸显。个股建议关注：中国人寿（AH）、中国平安（AH）、新华保险（AH）、中国财险（H）、中国太平（H）、中国人保（A）/中国人民保险集团（H）、中国太保（AH）。
　　风险提示：资本市场大幅波动、行业竞争加剧、行业政策变动等。