◆原生铅检修落地，但原料依然偏紧。国产矿平均TC在200元/金属吨，主流在0-300元/金属吨，富含矿TC在-500~-3000元/金属吨不等。进口矿TC继续走低，主流在-200~-140美元/干吨，平均-170美元/干吨，9月加工费无明显调整。炼厂集中检修下，原料需求有所回落，但北方矿山受安全检查等影响存减产、检修情况，铅精矿供给依然偏紧。
　　◆再生铅原料改善，开工提升。本周铅价震荡，废电瓶价格较上周持平，废电动车电池均价为9400元/吨，废白壳均价为9750元/吨，废黑壳均价为9950元/吨。回收商出货积极性提升，炼厂原料到货有所好转，原料库存小幅改善。整体来看，双节备货对铅价形成一定支撑，部分炼厂仍有提产空间，行业开工率小幅抬升，但原料瓶颈限制产量释放上限。
　　◆需求继续改善，但持续性或有限。市场对中秋、国庆双节备货行情有所期待，但10月下旬后电池排单量存不确定性，消费持续性或有限。
　　◆长周期来看，行业定价重心已转移至再生铅。当下再生铅行业正处于产能出清阶段，供应端原料供应紧缺、生产成本倒挂问题很难解决，叠加反向开票等问题进一步抬升成本，再生铅成本定价逻辑将更加深化。
　　◆交易策略：从基本面来看，双节临近下，下游铅消费存在明显改善，但需求弹性有限，后续观察消费改善的持续性。策略上，关注中期逢高空机会。