投资建议：1、白酒：旺季龙头批价企稳、关注动销与去库节奏，白酒周期底部明显、具备修复条件，短期估值与持仓修复、中期关注旺季基本面、长期静待需求改善，建议从出清充分+价盘坚挺+动销领先+份额提升把握优质龙头投资机遇：1）首推行业龙头、变革先锋：贵州茅台；2）关注供给出清与份额提升：迎驾贡酒、古井贡酒、今世缘、山西汾酒、泸州老窖、五粮液等；3）关注：金徽酒、珍酒李渡、老白干酒、舍得酒业。2、大众品：CPI逐步回升，华润雪花进军饮料，海天并购淘大，安井出海落子，大众品建议关注强成长+红利或龙头双主线：1）强成长α或自下而上个股：鸣鸣很忙、万辰集团、西麦食品、有友食品、燕京啤酒、莲花控股、H&H国际控股、泉阳泉、百润股份、会稽山、古越龙山等；2）红利属性或稳健龙头：伊利股份、安井食品（A+H）、海天味业（A+H）、华润啤酒、青岛啤酒、巴比食品、宝立食品、蒙牛乳业、安琪酵母、好想你、东鹏饮料、优然牧业、现代牧业等。
　　白酒：舍得换届、i茅台再次优化供给，旺季关注去库与动销改善。近期舍得迎来董事会换届，新一届候选呈现射洪国资+复星的双重组合，公司管理与行业经验双重加持下，舍得酒业治理进一步迈向专业化。9月8日i茅台时隔半个月再次调整，2019至2024年6款次新飞天销售规则，由每月9日、19日、29日投放改为常态化投放，每日9:00和20:00两个购买时段，2026年市场化改革i茅台持续稳定触达真实消费者，渠道占比进一步提升、成为拉动茅台业绩稳增的核心增量，我们认为中秋国庆旺季将至，公司优化供给节奏有利于保障真实消费需求的同时平抑市场炒作、稳定市场价格。中秋国庆消费旺季将至，目前核心头部产品批价稳定回升，渠道端经历上一轮库存周期后备货保持理性与稳健，动销端我们预计延续结构分化的趋势，高端供给控量保价、优化节奏的同时预计需求企稳，次高端分化，家宴等场景为中秋国庆消费主力。我们认为当下行业仍处于库存去化与需求修复的叠加阶段，基本面、持仓、估值三维度筑底信号已较为明确、具备修复条件，建议从出清充分+价盘坚挺+动销领先+份额提升把握优质龙头投资机遇。
　　啤酒饮料：华润雪花联名宏宝莱进军饮料，农夫秋季限定东方树叶桂花乌龙上市。1）啤酒板块：2026年1-7月，青岛市规模以上企业累计啤酒产量132.00万千升，同比增长1.8%。华润啤酒旗下华润雪花携手国民经典饮料品牌宏宝莱，在雪花郑州生产基地举行联名汽水新品下线仪式，香槟味、桔子味两款经典联名汽水正式量产面世，即将登陆全国市场。当前啤酒旺季延续，叠加餐饮修复趋势确立，我们预计26Q3在餐饮低基数下啤酒消费场景有望迎来顺势改善，演绎餐饮复苏传导、优质龙头率先修复的逻辑，建议优选大单品贡献强α的燕京啤酒、珠江啤酒，稳健配置龙头及高股息标的重庆啤酒、华润啤酒、青岛啤酒等。2）饮料板块：农夫山泉官方微信发布一款新品——东方树叶桂花乌龙口味，该产品为秋季限定，甄选产地桂花，在真空环境下低温缓缓烘干，冷冻储存锁香。饮料行业竞争激烈，各厂商持续推出新品，卡位布局餐饮、冰柜、量贩等渠道，同时成本端PET原材料面临较大上涨压力，建议优选渠道网点领先且具备大单品增长潜力的企业。
　　食品：CPI逐步回升，海天并购淘大，安井出海落子。本周统计局发布8月CPI，8月CPI环比增速由上月下降0.1%转为上涨0.4%，同比上涨0.8%，涨幅扩大0.3pct，呈现温和回升态势，反映国内供需持续改善。调味品行业迎来重磅收购，海天味业已正式完成对香港百年品牌淘大的战略收购，此次交易通过旗下海外投资平台海天国际投资有限公司完成，收购Amoy Food Limited 100%股权。安井食品拟通过香港全资子公司香港安井与合作方Mutual Strategy Limited共同设立香港路径公司，并由此在印度尼西亚设立生产及贸易子公司，推进国际化战略，拓展东南亚市场。近期量贩零食门店称重问题引发市场关注，鸣鸣很忙及万辰集团高度重视，第一时间联系市场监管部门汇报沟通，提出十倍差价赔付、上线全国称具监控系统、加强门店监督等方案，保障消费者合法权益也建立消费者信任。妙可蓝多调整股票期权激励计划及员工持股计划考核目标，由于2025年对并购基金出资确认1.29亿元公允价值变动损失，公司将2025年股票期权激励计划及员工持股计划中第二、第三个行权期净利润考核目标由原累计值调整为按各年度单年度值分别考核。调整后，2026-2027年净利润目标值Bm分别不低于3.2、4.6亿元，分别同比+171.2%、+43.8%，触发值Bn分别不低于2.88、4.14亿元，分别同比+144.1%、+43.8%。
　　风险提示：原材料成本超预期上涨，消费力及消费场景复苏不及预期，行业竞争加剧。