核心观点
　　周五央行尚未公告下周6M买断式逆回购续作安排，通过央行公告历史规律的梳理，我们认为下周一央行会公告续作情况。2025年6月以来，央行3M以上资金工具共有3次延后公告续作，最终均实现净投放，所以延期公告本身并不体现政策信号，建议继续关注续作资金规模。
　　下周税期、政府债净缴款放量与5000亿元6M工具到期集中叠加，资金面扰动不小，隔夜逆回购可形成部分对冲，但中长期资金续作仍是决定资金面波动幅度的关键。基准情形下，我们认为央行对于流动性的态度依旧是中性偏松，DR001或维持在1.35%-1.45%，1年AAA存单维持在1.45%-1.5%。
　　买断式延后公告本身不反映央行态度，其市场影响也比较小。
　　首先，买断式和MLF通常不晚于每个月的4日、14日、24日公告，其中个别晚于上述日期公布的情况，都是源于当期工具到期也偏晚。
　　当然，对于部分公告日期显著偏早的情况，则源于跨节、跨周末等情况，导致下一个工作日公告来不及。
　　进一步来看，2025年6月以来的3次可比案例（公告日晚于到期日）中，后续净投放规模分别为1180亿元、1000亿元和3000亿元，而短端利率和长端利率对此几乎没有反应。
　　下周扰动较多，关注央行资金投放力度。下周政府债净缴款约5780亿元，其中周一约2339亿元，叠加周一5000亿元6M买断式逆回购到期，流动性扰动不小，但央行已提前安排隔夜逆回购操作，可缓解部分压力，后续关注中长期工具续作规模。
　　存单滚续压力边际上升。本周存单发行放量、净融资约1502亿元，下周到期规模升至约6444亿元，滚续压力边际抬升，但是本周1年期AAA存单二级收益率仅小幅上行，银行负债端压力依旧可控。
　　风险提示：流动性变化超预期，货币政策超预期，经济表现超预期