事件：9月10日，国务院新闻办公室举行“开局起步‘十五五’”系列主题新闻发布会，中国证监会副主席李超就“十五五”时期资本市场改革发展方向作了系统阐述。
　　改革主线以投融资综合改革与制度包容性并重：证监会副主席李超发言将“提高制度包容性、适应性”置于突出位置，明确要优化发行上市制度，支持新兴产业、未来产业、传统产业转型升级以及现代服务业、新型消费等多元优质企业发展，努力将A股市场打造为境内优质企业上市首选地。预计“包容性”政策设计以更加多元、更具适应性的制度安排，匹配不同类型、不同成长阶段企业的融资需求，实现融资端与投资端的动态平衡。
　　稳市机制从应急处置向常态化制度演进：发言中强调持续加强稳市机制建设、健全“长钱长投”市场机制，拓宽中长期资金来源渠道和入市方式，并推动健全支持资本市场的货币政策工具长效机制。我们认为，这一部署通过投资者结构的机构化、长期化增强市场内在稳定性，同时强化跨市场、跨行业、跨境风险监测，丰富政策工具箱。
　　监管效能与数智化转型同步提升：发言重申坚守金融工作的人民性，聚焦欺诈发行、财务造假、操纵市场、内幕交易等重大违法行为，着力在“打准、打疼”上下功夫，并推进监管数智化转型、加强新型业务风险防控。随着修订后的证券公司监管条例有望于近期出台，证券投资基金法、上市公司监管条例等重要法律法规制定修改加快推进，我们认为，行政、刑事、民事有效衔接的追责体系将不断完善，将切实维护公开、公平、公正的市场秩序。
　　多层次资本市场体系服务实体经济全周期融资需求：发言中提出健全多元股权融资体系、发展多层次债券市场、健全期货市场品种布局并提升大宗商品价格影响力，加快建设一流投资银行和投资机构、世界一流交易所。这与“十五五”规划关于构建同科技创新相适应的科技金融体制、做好金融“五篇大文章”的部署相衔接，旨在形成覆盖企业全生命周期、适配差异化融资需求的资本市场体系。
　　总体看，此次发言系统阐释了“十五五”时期资本市场改革的方法论与实施路径，政策组合兼顾发展与安全、改革与稳定、融资与投资，制度建设的确定性、稳定性和可预期性进一步增强。随着相关改革举措落地见效，资本市场服务实体经济和高质量发展的能力有望持续提升。
　　投资建议：配置方面，建议关注两条主线：（1）受益于科技金融与新质生产力、具备较强创新能力与成长质量的优质企业。（2）受益于中长期资金入市与符合“提质增效重回报”要求的高分红资产。
　　风险因素：国内经济表现不及预期；政策效果不及预期；市场环境发生重大变化等。