昨日板块主线延续“终端弱需求压制估值、炉料供给受限托底成本”。卷螺成交回落，热卷供需双弱、螺纹边际改善，钢厂盈利率降至个位数，黑色负反馈已显；但焦煤国产复产仍慢、蒙煤通关低位、焦炭五轮提涨后现货偏紧，碳元素缺口未解，铁水回落暂未造成炉料失衡。铁矿短期受港口扰动与海运费高位支撑，中期仍偏宽松，等待逢高抛空机会；废钢到货日耗齐增、性价比提升。合金受高库存压制，但煤焦、兰炭成本难回低位，深跌驱动不足。玻璃、纯碱低估值下有检修与投机扰动，但需求未证实。整体看，黑色震荡偏弱、成本托底，后续弹性取决于煤矿复产、蒙煤通关与旺季需求验证。
　　1．铁元素方面：钢企利润压缩，铁水再度减产，不利于铁矿实际需求，同时考虑到台风季结束后铁矿到港重回高位，预计矿价支撑边际转弱，短期扰动集中在海运成本方面，建议观望等待铁矿逢高做空的机会。废钢日耗保持回升，基本面边际改善，价格存在支撑的同时，继续跟随成品材运行。
　　2.碳元素方面：焦企盈亏情况进一步改善，产量提升利好焦煤需求，焦煤供给紧张现状短期难以改变，基本面仍偏健康，进而焦煤价格仍有支撑，但需要关注焦煤供给边际宽松预期下的价格上行压力。
　　周内焦炭供增需减，但整体现货保持去库，基本面尚可，现货五轮提涨落地，且仍有继续提涨预期，预计煤焦价格维持高位震荡运行。
　　3.合金方面：煤炭价格对于锰硅价格仍有支撑、其综合成本难回低位，11合约估值回落至低位区间后，期价进一步下行驱动不足。行业开工维持高位，硅铁供应压力逐渐积累，市场库存压力趋增，供需面对价格的支撑力度偏弱。但煤炭供需关系偏紧，价格回调空间或较为有限，短期保持震荡走势。
　　4.玻璃纯碱：原油价格大幅上涨，玻璃纯碱行业成本有进一步抬升预期，淡旺季转换需求可能边际回暖，中长期需求仍有下行预期，近期产线也有点火预期，压制玻璃价格上方空间，价格预计震荡运行。纯碱大厂检修缓解短期压力，但中长期供需过剩仍未改变，价格上方持续承压，短期供给端仍有扰动，价格维持震荡运行。
　　风险因素：钢材出口需求及国内旺季需求回暖，炉料供应再度受扰动而减量，能源成本进一步抬升（上行风险）；进口炉料资源释放增量、终端需求持续表现欠佳（下行风险）
　　中线展望：震荡