贵金属行情及展望
　　日内行情：
　　美国8月份新增非农就业远超市场预期小幅增强美联储紧缩预期，流动性属性的减退打压伦敦黄金至4400美元/盎司附近，而且美伊冲突升温原油价格偏强运行也抑制了金价上涨动能，市场关注点转向决定美联储9月份货币政策行动的关键因素-将于本周五公布的美国8月份CPI数据。中期选举临近与弹药库存消耗制约美国军事行动，中期选举前美伊冲突难以持续恶化，而特朗普政府也会施压美联储暂缓紧缩，这样就为贵金属秋季反弹提供时间窗口；但由于美以伊在霍尔木兹海峡通航、地区代理人冲突以及伊朗核问题方面仍存较大分歧，中东伊朗局势与美联储货币政策前景仍存较大不确定性，建议投资者持宽幅震荡思路参与交易，适当降低仓位并提高持仓灵活性以应对高波动风险。
　　中线行情：
　　从长周期看，中美博弈竞争与全球百年未有之大变局继续提振黄金的避险需求和储备分散化需求，我们确认金价继续运行在2016年以来的第三轮大牛市当中，金价回调后中国央行加速增加黄金储备以及关键支撑附近投资热情回暖是为明证。从中周期看，原油市场库存显著减少的事实以及美伊在关键议题上的根本性分歧为国际油价提供底部支撑，AI投资热潮与中东伊朗局势一方面增强美国经济动能并稳定就业市场另一方面推高美国通胀压力，欧美央行集体紧缩削弱贵金属的流动性属性并抑制工业贵金属的工业需求预期，在这一利空因素消除之前贵金属市场或难以启动新一轮涨势。从短周期看，7月底特朗普再次TACO意味着中期选举逼近和弹药库存消耗对美国军事行动的约束越来越强，短期内中东伊朗局势缓和的概率比较大，这有可能抑制原油价格并缓和美联储紧缩预期，从而为贵金属反弹提供时间窗口。鉴于黄金中期底部区间大致探明但欧美央行紧缩压力未消，我们建议配置型投资者继续以定投方式超配黄金，投资型投资者宜持宽幅震荡思路参与交易，关注3900-4100美元/盎司附近的做多机会，白银等工业贵金属整体上跟随黄金波动。
　　主要宏观事件/数据
　　1、俄罗斯总统外交政策助理乌沙科夫表示，总统普京周六与美国特使威特科夫和库什纳为促成结束俄乌战争达成协议举行了长达三个多小时的会谈，克里姆林宫称会谈极具建设性但并未透露出会谈取得突破性进展的迹象，乌沙科夫表示这两位特使就可能的解决途径提出了一些构想但未透露这些构想的具体内容。威特科夫表示他们在莫斯科听到了一些新想法但未透露具体内容，他们希望美国斡旋的新一轮俄乌会谈将很快宣布举行。
　　2、美国8月就业增长大幅加快，失业率持稳于4.1%，暗示劳动力市场在近期经历疲软后有所改善，美联储本月加息的可能性依然存在。8月非农就业岗位大增16.2万个，为五个月来最大增幅，预估为增加5.6万个。报告就业增长的行业占比升至55.6%，为2024年12月以来最高。平均每周工时延长至34.4小时，为2024年3月以来最长。工资同比涨幅放缓至3.1%。劳动参与率回升0.2个百分点，至61.6%。
　　3、克利夫兰联储总裁哈玛克再次重申其观点，即需要进一步提高利率以应对仍然过高的通胀水平，哈玛克称当前货币政策并不具有限制性。OPEC+周日发表声明称，在当天召开的会议上维持10月原油产量政策不变，因为该产油国联盟需要先就新的产量配额达成一致，才能决定下一步产量措施。
　　4、出口民调显示，德国选择党(AfD)周日在德国东部的萨克森-安哈尔特州州议会选举中得票率一举跃居第一，这标志着自第二次世界大战以来，极右翼政党首次站在执掌州政权的门槛上。德国选择党以44%的得票率重创总理默茨领导的保守派阵营，这反映出德国执政联盟民望极低，以及在政治格局日益分裂的背景下，强硬派政党的崛起。