贵金属行情及展望
　　日内行情：
　　由于美国总统特朗普称本轮美伊军事冲突不会持续很久，而且美国8月份新增ADP私人就业低于市场预期，油价调整与美联储紧缩预期缓解打压美元指数并为贵金属提供支撑，伦敦黄金反弹至4450美元/盎司附近，基本上收复本周因美伊冲突升温带来的跌幅。中期选举临近与弹药库存消耗制约美国军事行动，中期选举前美伊冲突难以持续恶化，而特朗普政府也会施压美联储暂缓紧缩，这样就为贵金属秋季反弹提供时间窗口；但由于美以伊在霍尔木兹海峡通航、地区代理人冲突以及伊朗核问题方面仍存较大分歧，中东伊朗局势与美联储货币政策前景仍存较大不确定性，建议投资者持宽幅震荡思路参与交易，适当降低仓位并提高持仓灵活性以应对高波动风险。
　　中线行情：
　　从长周期看，中美博弈竞争与全球百年未有之大变局继续提振黄金的避险需求和储备分散化需求，我们确认金价继续运行在2016年以来的第三轮大牛市当中，金价回调后中国央行加速增加黄金储备以及关键支撑附近投资热情回暖是为明证。从中周期看，原油市场库存显著减少的事实以及美伊在关键议题上的根本性分歧为国际油价提供底部支撑，AI投资热潮与中东伊朗局势一方面增强美国经济动能并稳定就业市场另一方面推高美国通胀压力，欧美央行集体紧缩削弱贵金属的流动性属性并抑制工业贵金属的工业需求预期，在这一利空因素消除之前贵金属市场或难以启动新一轮涨势。从短周期看，7月底特朗普再次TACO意味着中期选举逼近和弹药库存消耗对美国军事行动的约束越来越强，短期内中东伊朗局势缓和的概率比较大，这有可能抑制原油价格并缓和美联储紧缩预期，从而为贵金属反弹提供时间窗口。鉴于黄金中期底部区间大致探明但欧美央行紧缩压力未消，我们建议配置型投资者继续以定投方式超配黄金，投资型投资者宜持宽幅震荡思路参与交易，关注3900-4100美元/盎司附近的做多机会，白银等工业贵金属整体上跟随黄金波动。