核心观点
　　外盘受优良率回升影响转跌；国内新季预期产量稳定、抛储持续，关注开秤预期。短期仍存抢收对价格的支撑，中期偏空思路不变。
　　月差
　　关注内外盘单边、做空期权市场波动率。
　　现货
　　现货销售基差大多持稳，南疆喀什皮棉报价相对较多，北疆较少。抛储维持100%成交。
　　进口棉
　　7月进口9万吨，25/26年度累计进口总量或达155万吨。
　　进口棉纱
　　港口库存累积，但因外棉价格上涨，走货尚可，贸易商心态转向乐观。
　　库存
　　1）纺企原料库存小幅补库、棉纱成品累积；2）织厂原料补库、坯布去库。走货氛围好转。
　　新年度种植预期
　　2026/27年度全球棉花产量上调8万吨，消费量上调20万吨，叠加期初库存下调，2026/27年度全球期末库存下调33.7万吨，整体影响偏多。受累于单产下调，美棉产量下调2.3万吨，期末库存相应调整，影响中性偏多。
　　全球终端消费
　　美国服装及服装面料批发商库存小幅补库，但零售商去库为主（中性），我国棉纺出口东南亚及欧美日韩份额维持，关税影响较小（偏多）。出口市场拓展非洲、俄罗斯、拉丁美洲等（偏多）。
　　宏观
　　市场对于9月是否加息的讨论增加，美国就业数据的超预期与长端利率的上涨之间的矛盾是短期关注的热点。更应关注长期矛盾的改变与走向。