宏观层面，沃什在Jackson Hole年会上的讲话指向美联储加息预期升温，Fed Watch显示九月加息概率上升至60%以上，贵金属板块整体承压回落；市场将其解读为迄今为止最接近承认可能需要加息的一次鹰派定调。
　　上周钯金表现尤为亮眼，周五NYMEX钯金夜盘超预期上涨6.7%，盘面较伦敦现货升水明显走阔，市场或在定价美国对进口钯金加征关税的预期。此外，地缘冲突升级引发市场对俄罗斯钯金供应中断的担忧，而钯金在此前贵金属板块上涨行情中的涨幅明显落后于黄金和铂金，在相关利好催化下，补涨动能得以集中释放。
　　从高频数据观察，铂钯ETF维持净流入，近期铂金去库幅度高于钯金。租赁利率方面，铂钯一月期租赁利率回升，但幅度偏小。
　　综合来看，铂钯或需面临短期调整压力，但中期上行叙事并未改变，铂金受益于贵金属板块的联动行情及更优的基本面，维持震荡向上判断；若铂钯比价回落至低位，可关注做多比价的介入机会。