上周行情复盘
　　跑赢大盘，成交额环比增长。上周（8月31日-9月4日）传媒（申万）指数上涨6.0%，跑赢上证指数6.6%，在28个申万一级行业指数中排名第1；成交额3,418亿元，环比增长；成交额占全A比例为3.5%；过去52周下跌18%，跑赢北证50，跑输主流宽基指数。子板块&个股：子行业全部实现上涨，数字媒体涨幅达13.3%表现突出，影视院线、游戏、出版、广告营销、电视广播均录得正向收益。传媒板块个股涨跌分化显著，龙版传媒周涨幅61%领涨，芒果超媒、欢瑞世纪涨幅靠前；ST华闻、*ST三六五周跌幅5%领跌。
　　归因分析：上周传媒指数放量上涨6%，周初交易AI长剧主题，后续逐步扩散至广告、院线、游戏等方向。一方面，产业侧确实有变化（AI漫剧/Ai长剧不断涌现），另一方面，市场更加倾向于中小市值方向+AI应用筹码结构好阻力小。展望本周，看好带动游戏板块的估值修复+3D资产的锐度行情。
　　周观点
　　AI：9/3，OpenAI正式发布GPT-6 Astra，多维度能力大幅升级，关注3D、游戏等应用方向。Astra在Computer Use、浏览器使用、软件工程、网络安全与科学工作等领域表现亮眼，规格上支持1.05MToken上下文、128K最大输出，API定价输入10美元、输出50美元每百万Token。建议关注大模型Minimax、智谱、腾讯、阿里，应用锐度方向。本周建议关注：①游戏引擎方向：掌趣；②3D方向：风语筑、凡拓、丝路等；③其他：海致、中文在线、昆仑万维、蓝色光标、易点天下等。
　　游戏：当前估值低位+中期底部区域，GPT63D资产&游戏用例效果超预期带来关注度，看好估值修复。标的首选低估值+边际变化，配置看好【世纪华通】、【三七互娱】、巨人网络、吉比特；锐度方向看好【掌趣科技】。
　　影视：AI多模态持续在产业落地，如上周芒果上映AI长剧《后西游记》，建议关注①上游IP、工具方如奥飞、上影、Minimax、昆仑、阅文等；②下游渠道：芒果等；③中游内容制作：欢瑞、中文、掌阅等。
　　互联网：上周，9/2腾讯在深圳召开WorkBuddy生态发布会，牵手各行业多家合作伙伴；阿里2026云栖大会定档9/22-24杭州，主题「智以致用」，设三大主论坛与140余场分论坛，其中技术主论坛将围绕模型、Agent、Agentic Cloud拆解五层全栈技术并发布阿里云核心技术及年度产品。建议关注腾讯、阿里等。
　　风险提示：宏观经济波动；技术落地进度低于预期；AI应用商业化进展不及预期；行业监管趋严