市场回顾
　　商品市场整体上行
　　截至2026-09-04，本周商品指数上涨1.65%，商品市场整体上行。分板块来看：能化指数上涨6.69%，工业品指数上涨3.31%，黑色指数上涨1.04%，农产品指数上涨0.20%，有色金属指数下跌0.65%，贵金属指数下跌4.14%；分品种来看：原油指数上涨11.42%，黄金指数下跌3.30%。从股指期货指数来看：IH指数下跌0.35%，IF指数下跌1.36%，IM指数下跌2.74%，IC指数下跌3.32%；从国债指数来看：TL指数上涨0.51%，T指数上涨0.11%，TF指数上涨0.02%，TS指数上涨0.00%；
　　未来研判
　　CTA配置到中等仓位
　　CTA策略收益已连续数周修复，整体来看，我们判断CTA策略环境正逐步回暖，各板块品种均呈现一定趋势性机会。但近两周交易难度有所上升，主要受美国非农数据超预期影响，加息预期升温对贵金属估值形成压制，黄金上涨趋势被打断，短期转入震荡格局。长期而言，我们仍持乐观态度，CTA策略仍处于较好的配置窗口期；但短期受美联储鹰派表态和美债利率高位压制，建议保持相对平稳的加仓节奏。策略配置层面，建议分散品种与持仓周期，以均衡配置为主，可将中短周期趋势策略和套利策略作为底仓，并在此基础上适当增配长周期CTA策略把握收益弹性。
　　策略环境
　　中短周期策略环境中性
　　日成交额、日内波动持续回升，日内趋势流畅性回落，日间波动企稳
　　中长周期策略环境中性
　　品种趋势流畅性、趋势流畅品种占比、品种展期收益、品种展期收益波动回升，品种波动率，高波品种占比回落
　　风格因子
　　周度收益表现较差
　　主流因子表现较好
　　因子收益贡献分散
　　油品、原料、芳烃链
　　因子波动率分化
　　因子波动率表现分化
　　风险监测
　　结构监测
　　从风险因子敞口暴露角度来看，CTA时序量价、CTA截面多空、CTA混合时序截面在风格因子上的暴露较大。
　　风险提示：中东冲突进展超预期，美联储政策超预期，国内政策不及预期，模型失效，市场主流策略偏移