行情回顾：国内铜市日间实现重要向上突破，沪铜主力合约上涨1.29%收于110620元/吨，收盘价历史首次突破11万整数关口。
　　重要资讯：1、智利2026年产量预期再度下调至527万吨，同比下滑2.6%，主要受Codelco及必和必拓旗下Escondida、Spence矿山品位下降，产出疲软拖累。智利国家铜业委员会Cochilco预计2026年全球铜需求2,780 万吨，同比增长1.9%，其中中国消费预计增长2.7%至1,600万吨，占全球57.6%；2、国内铜精矿加工费（TC）正加速创历史新低，跌破-200美元。
　　交易逻辑：国内需求旺季将至，精通杆企业开工率开始回升，叠加海外虹吸影响，国内库存绝对水平降至历史低位，低于去年同期水平。现货资源趋紧，市场挺价意愿较强，基差仍处于高位，合约间呈现明显的Back结构。LME现货铜对三个月期铜的升水一度创2021年10月以来最高水平，当前伦敦库存仍处于低位，近两周库存重回去化。Comex-LME价差持续走扩，美国市场虹吸效应进一步凸显，COMEX铜累库加速，上周库存再创历史新高。全球铜库存的结构性矛盾仍在加剧，支撑铜价中枢不断上移。
　　交易策略：对于下游产业端而言，可逢低积极参与买入套期保值操作。沪铜主力合约下方支撑区间预计在105000-106000元/吨，上方压力区间预计在110000-112000元/吨。
　　风险提示：上行风险：非美地区库存紧张进一步加剧；下行风险：美国对精炼铜进口关税政策出现重大转变。