整体来看，我们对大类资产配置的推荐顺序为商品>股票>中债>人民币>美债>美元，建议维持逢低配置权益资产的思路，逢高降低风险敞口，等待宏观不确定性下降后的再配置机会。宏观环境层面，全球经济增长动能仍维持较强韧性，在霍尔木兹海峡明显复航及9月美联储FOMC会议落地之前，最大的宏观不确定性仍是通胀尾部风险与全球超长端利率上行风险，因此需保持耐心，等待宏观不确定性逐步降低。股票方面，尽管市场震荡整理的时间相对充分，但是短期宏观环境的不确定性依然居高不下，中长期上涨趋势仍在，因此我们认为继续逢低增配权益资产。汇率方面，我们认为美元指数短期或将震荡偏弱，人民币汇率仍震荡偏强。商品方面，原油或持续偏强，有色金属、贵金属回调后有望企稳。中债方面，政府债供给放量及经济基本面弱复苏的背景下，中国国债收益率下行趋势仍在但空间受限；美债方面，尽管市场对美联储的加息预期居高不下，但我们认为在沃什重塑一个可信、可理解且敢于行动的美联储后，美国国债收益率曲线或将从熊陡走向熊平。
　　周度跟踪：当周（2026/8/31-2026/9/4），全球主要大类资产走势为：原油大幅上涨，黄金反弹，全球主要股指多数下跌，10年期中国国债收益率下行，10年期美国国债收益率上行，美元指数走弱。
　　股票：1）A股市场：主要指数多数下跌，创业板指数领跌。其中，北证50指数、微盘股指数、中证2000指数、上证50指数表现居前，周涨跌幅分别为2.35%、0.93%、0.15%、-0.13%；中证500指数、深证成份指数、科创50指数、创业板指数表现靠后，周涨跌幅分别为-1.77%、-2.35%、-3.07%、-3.27%。2）全球市场：全球主要股指多数下跌，东京日经225指数领跌。其中，圣保罗IBOVESPA指数、俄罗斯RTS指数、阿根廷MERV指数、富时东盟40指数表现居前，周涨跌幅分别为5.42%、3.17%、2.64%、1.28%；德国法兰克福DAX指数、恒生科技指数、韩国综合指数、东京日经225指数表现靠后，周涨跌幅分别为-2.13%、-2.97%、-3.08%、-3.30%。
　　债券：10年期中国国债收益率下行，10年期美国国债收益率上行。中债方面，30年期、10年期、2年期国债收益率分别周下行1.6bp、周下行1.5bp、周下行1.9bp至2.13%、1.68%、1.24%；美债方面，30年期、10年期、2年期国债收益率分别周上行3.0bp、周上行4.0bp、周持平至5.25%、4.77%、4.34%。
　　商品：原油大涨，贵金属、有色金属反弹。具体来看，COMEX黄金、COMEX白银周涨跌幅分别为1.26%、1.09%；LME铜、LME铝周涨跌幅分别为0.54%、2.33%；WTI、Brent原油周涨跌幅分别为9.86%、7.30%。
　　外汇：美元指数下跌。具体来看，美元指数周下跌0.69%至99.00；美元兑离岸人民币周下跌0.20%至6.72；欧元、英镑兑美元分别周上涨0.21%、周下跌0.16%至1.16、1.35；美元兑日元周下跌2.85%至155.41。
　　风险提示：美联储加息预期急剧升温、霍尔木兹海峡复航不及预期、市场波动率大幅抬升等风险。