投资要点：
　　大势研判。从技术形态来看，市场正蕴蓄新一轮变盘。我们认为8月底至9月上旬市场有望向上变盘，并开启新一轮向上行情：一是震荡时间到位，2024年“924”行情迄今，在趋势性行情后，A股的震荡整理时长一般在3-6个月。此前万得全A指数在2026年5月中旬见顶，按照震荡调整3个月时间计算，8月底后市场震荡调整基本到位。二是业绩端压制作用缓解，8月底中报披露完毕后，业绩端不确定性结束，市场有望选择向上突破；三是利好事件催化，部分资金可能提前布局中国高层访美的相关利好，有利于凝聚市场做多共识；四是政策利好预期，7月底中共中央政治局会议新增“充分发挥各项存量政策效能，及时谋划出台务实管用的增量政策，加大逆周期调节力度”表述，我们预计9月底前后将根据前三季度的高频经济数据，逐步筹划并出台增量政策的概率较大，届时将对指数进一步形成支撑。五是外围环境或将好转，美国11月初中期选举临近下，为争取民意支持率，不排除特朗普政府出台利好措施，美伊冲突也存在TACO的可能性。综上，我们重申“8月底至10月底，A股市场指数可能迎来再次做多的有利窗口期，届时可再次提高风险偏好及仓位”的判断。
　　投资建议。逢低关注、均衡配置：（1）“泛科技”方向，例如AI应用、国防军工、人形机器人等；（2）涨价线方向，例如贵金属、工业金属、化工、建材、部分农产品等；（3）消费医药方向，例如服务消费、创新药领域；（4）AI硬件的龙头标的，例如光模块、PCB、存储的核心标的，受益于扩产逻辑的半导体设备及材料。
　　风险提示：宏观经济下行，美联储加息，AI资本开支放缓，美伊冲突变数。