双周美股主要指数小幅反弹，费指收跌:双周(2026.08.24-2026.09.04)主要指数中，S&P500涨跌幅为+0.58%，纳指涨跌幅为+1.25%，道指涨跌幅为+0.45%;科技行业方面，以科技成长股为主的Nasdaq-100指数涨跌幅为+0.80%，费指涨跌幅为-0.04%，表现弱干大盘。年初至今涨跌幅方面，费指涨幅为+65.68%，表现远超大盘，且远高于2025年同期(+13.81%)及2024年同期(+14.26%)水平，表明半导体板块中长期交易热度仍处于高位。双周市场走势主要受AI算力公司财报密集落地，验证AI资本开支持续高景气，支撑科技板块小幅反弹;但同时美债长端收益率维持高位，压制科技板块涨幅。子行业方面，双周涨幅靠前标的主要集中于系统软件、半导体、商业航天等板块;双周跌幅靠前公司主要集中于交通货运、应用软件等板块。我们判断主要因素为，7-8月美股经历大幅回调后，AI算力板块估值已大幅消化;商业航天仍处在成长期，盈利兑现仍在远期，目前更多是预期主导。
　　核心观点:
　　英伟达于8月26日发布2027财年第二季度财报，营收962.21亿美元、同比+105.85%，并罕见提前给出2028财年营收增长约70%的指引;Del1于9月1日披露AI服务器单季订单609亿美元、积压订单达950亿美元，将全年营收指引上调250亿美元至1920亿美元;Broadcom于9月2日公布AI半导体收入167亿美元、同比+221%，预计AI相关营收2027、2028财年逐年翻倍。我们认为，公司首次将业绩可见度延伸至两年维度，标志AI算力资本开支已进入"可规划期"，供给端竞争瓶颈正从先进制程与GPU排产外溢至土地、电力、厂房与互连等物理资源;本期Vertiv以最高约26亿美元收购微电网企业UIG、Equinix联合NVIDIA与TogetherAI推出分布式AI推理服务，均显示产业链正围绕"电、场、网"环节加速补短板，具备电力获取、互连生态与资产化融资能力的参与方议价权抬升
　　OpenAI于9月3-4日发布旗舰模型GPT-6Astra,模型上下文窗口达105万词元，最大输出12.8万词元，支持文本与图像输入;其API标准定价为输入每百万词元10美元、输出每百万词元50美元。GPT-6Astra自发布日起向”可信访问项目"企业客户开放,未来数日将通过API及AWS逐步向ChatGPTPlus、Pro、Business与Enterprise订阅用户开放。我们认为，旗舰模型的密集迭代(Salesforce Agentforce、Claudeforce与GPT-6 Astra集中于双周内落地)标志着AI竞争正从模型能力向任务稳定执行与商业化变现延伸;模型层能力跃升与推理成本下修，有望进一步放大AI应用的推理算力需求。
　　投资建议:建议关注相关龙头标的:光模块/光通信相关标的:Lumentum(LITE),Coherent(COHR), Fabrinet(FN), CorningInc.(GLW)Applied Optoelectronics(AAOI)等;设备制造相关标的:Ciena(CIEN),Cisco Systems(CSCO)，Micron Technology(MU)等;运营商相关标的:AT&T(T)，Verizon(VZ)，T-MobileUS(TMUS)等;行业相关标的:Oracle(ORCL)，Nvidia(NVDA)等。
　　风险提示
　　1、技术落地与良率不及预期的风险;
　　2、CSP厂商Capex不及预期的风险;
　　3、竞争加剧的风险;
　　4、政策摩擦的不确定性风险。