核心观点
　　行业行情回顾:本周上证指数下跌0.56%，沪深300指数下跌1.33%，电子(SW)下跌5.36%，费城半导体指数上涨2.32%。在A股电子非半导体领域，本周被动元件下跌6.71%，PCB下跌6.49%，面板下跌4.17%，其他电子下跌3.76%，光学元件下跌3.34%，消费电子零部件下跌2.58%，LED下跌0.51%，品牌消费电子上涨2.18%。
　　华为和苹果折叠手机即将发布:华为将于9月7日发布华为三折叠屏手机和华为WATCHUltimate 2非凡探索手表新品;苹果即将于9月9日发布新品，苹果折叠手机即将亮相。苹果这款可能被命名为iPhone Ultra的设备或具备类似iPad mini的实用性。据IDC预计，到2027年，苹果折叠屏手机的总出货量将达到1700万部，占据全球折叠机市场约40%的份额。苹果折叠屏产业链有望受益。根据Trendforce，苹果新机型的价格将会上升10%至20%。随着华为和苹果新品发布会的到来，消费电子产业链有望迎来市场关注度提升和景气提升。
　　被动元件:本周被动元件板块下跌6.71%。AI硬件产业链主要上市公司中报业绩实现高增长，产业链逻辑持续兑现，市场预期逐步兑现。本周被动元件龙头三环集团、风华高科、江海股份、顺络电子等回调较多，带动指数回调。MLCC在AI服务器中大规模使用，AI相关的高容MLCC用量大幅增长。本轮MLCC景气周期受AI催化，持续周期较长，MLCC产业链有望持续受益。
　　PCB:本周PCB下跌6.49%。PCB和CCL龙头沪电股份、深南电路、南亚新材、金安国纪等发布中报，业绩均实现大幅增长，持续兑现产业逻辑。本周生益科技、东山精密、深南电路、沪电股份、胜宏科技、鹏鼎控股等下跌较多带动指数下行。随着AI的持续发展，高多层PCB和HDI需求旺盛，结构上中长期景气度较高。
　　面板:本周面板行业下跌4.17%。本周京东方A、TCL科技、沃格光电、彩虹股份等跌幅较大。京东方A和TCL科技业绩实现高增长。展望未来，玻璃基板是提升面板行业估值的重要因素。
　　光学元件:本周光学元件下跌3.34%。本周奥比中光-W、水晶光电、福晶科技、光智科技、东田微等跌幅较大。存储价格大幅上涨，下游终端成本上行,市场需求走弱，部分厂商主动下调生产计划和出货计划。人民币兑美元升值也使得部分光学元件厂商汇兑损失增加。
　　消费电子零部件&品牌消费电子:本周消费电子零部件下跌2.58%，品牌消费电子上涨2.18%。存储价格上涨对传统消费电子企业利润空间有一定挤压，但AI产业链的需求能对冲部分存储涨价的压力。本周本周安克创新、绿联科技、奥尼电子等涨幅较高。华为和苹果即将于9月发布新品，消费电子景气度有望回升。
　　LED:本周LED板块下跌0.51%。本周华灿光电、聚飞光电、木林森等跌幅较大。根据国星光电、宝明科技等公司公告，LED行业上半年整体受到原材料价格上涨、人民币兑美元升值、竞争加剧等因素影响较大。
　　投资建议:高多层PCB和HDI及高端CCL需求较好。建议关注AIPCB和CCL相关龙头企业沪电股份、深南电路、南亚新材、金安国纪等。受益AI服务器需求和纯电车拉动,高容和超高容MLCC需求旺盛。建议关注国产MLCC龙头企业风华高科。华为和苹果折叠屏即将于9月新品发布会亮相。折叠屏产业链有望受益。建议关注蓝思科技、鹏鼎控股、东山精密、工业富联、立讯精密等。
　　风险提示:AI发展不及预期的风险;新签订单不及预期的风险;原材料价格波动风险;汇率波动风险;存储价格上涨对终端需求的压制或对其他零部件的挤压的风险。