全球市场：本周全球股市涨跌互现，美债收益率因非农超预期而走高，美元小幅反弹。核心主线为"强就业推升加息预期+美伊冲突推高油价加剧通胀担忧"，风险资产未现恐慌但债市承压明显，黄金作为无息资产面临实际利率上行的阶段性压制。
　　海外经济地缘：美国8月非农大超预期（新增16.2万人），市场对美联储9月加息押注升温至约60%，但7月CPI同比已回落至3.4%、PPI连续两月下行，通胀动能边际减弱。地缘方面，美伊冲突持续超六个月推高油价，一方面通过央行购金和美债信用构成直接支撑，另一方面通过"油价→通胀→加息预期"链条对金价形成一定压制，多空因素交织下需综合评估其净影响；俄乌冲突出现斡旋信号，地缘政治风险指数自年内高点持续回落。
　　中国经济：8月制造业PMI回升至49.8%逼近荣枯线，但建筑业PMI降至46.9%创近两年新低，内需修复不均衡。社零当月同比仅0.6%，信贷7月转为净偿还，居民与企业加杠杆意愿偏弱。人民币升值至6.7-6.8区间（即美元兑人民币汇率下行），降低了以人民币计价的黄金折算价格，导致沪金周跌幅大于外盘。
　　金银市场及策略：COMEX黄金周线下跌1.16%至4430美元附近，沪金周线跌2.8%；白银表现相对坚挺，金银比降至59.4。CFTC黄金净多头降至四周低位，但SPDRETF持仓同比仍增逾两成，配置需求稳固。下周CPI为关键变量，短期建议观望或轻仓逢低布局，中期维持配置思路