周末煤炭市场恐高情绪渐起，现货价格高位松动，市场看涨情绪有所降温。叠加市场对煤炭保供力度以及复产加速预期有所升温，煤焦盘面高位回调。前期锰硅成本端化工焦，以及硅铁成本端兰炭价格上调明显，合金成本估值快速抬升，盘面逐渐上行至高位区间。随着煤焦盘面的回调，合金成本预期明显降温，前期多头资金集中离场，使得今日期价出现较大幅度的回调。据郑商所数据，SM2611合约日减仓64613手，跌幅4.64%; SF2611合约日减仓67403手，收跌4.89%。
　　近期影响合金盘面出现大幅波动的主要驱动仍然是成本端的逻辑。对于煤炭基本面而言，年内供应偏紧状态难以扭转，价格易涨难跌，现货价格的阶段性松动仅仅是由于市场恐高情绪渐起所致，但从碳元素整体供应而言，目前仍然处于供应进场、库存消化、基本面支撑强劲的状态，因此从化工焦以及兰炭价格跟随成本波动的角度．短期合金成本下移的程度仍然较为有限，估值出现坍塌式下跌的驱动并不显著。
　　但从锰硅、硅铁白身供需而言，给到价格的支撑力度本就较为有限。终端用钢需求难有亮点，钢厂利润低位．钢材产量下滑，需求端难以对合金价格形成明显支撑。锰硅开工水平偏低，但市场整体库存仍待消化,当前库存充足的市场环境对盘面的压制力度仍存;硅铁开工持续高位，供应压力逐渐积累市场低库存状态难以延续，对价格的支撑力度边际弱化。
　　综合来看，短期合金价格的走势仍将由成本端引导，基于我们对于煤焦供需支撑强劲、价格回调深度有限的结论，我们认为合金价格进一步下探的幅度同样需要谨慎看待。目前价格波动剧烈，单边操作风险增加，操作上需谨防仓位过重带来的交易风险。
　　风险因素:合金成本大幅下调，厂家开工水平抬升（下行风险)﹔行业开工水平回落，厂家综合成本超预期上涨（上行风险)。