核心观点
　　生猪养殖：猪价下行。散户及二次育肥户加快大猪出栏，需求平稳，猪价震荡下行。供应压力叠加政策引导，产能去化或加速。1）数量端：据钢联统计，2026年8月能繁母猪存栏量月环比-2.94%（7月-0.62%）。2）价格端：猪价下行。据涌益，9月3日，商品猪出栏价为10.96元/kg，周环比-0.63%。3）盈利端：延续亏损。据涌益，9月4日，自繁自养和外购仔猪养殖盈利为-175.51元/头、-52.99元/头。相关标的：牧原股份，神农集团，德康农牧。
　　禽类养殖：关注白羽鸡投资机会。据钢联，据钢联，2026年8月祖代更新量22.60万套，环比-0.44%，同比+69.16%；更新品种是AA+/罗斯308、利丰、科宝及国产品种。引种仍存不确定性，利好白鸡价格。9月4日，白鸡均价为6.34元/公斤，周环比-4.52%。相关标的：圣农发展，益生股份、立华股份。
　　动保：行业潜在成长性持续催化。周期角度，据批签发数据，2026年7月/6月，圆环同比-15%，伪狂犬同比-16%。产品角度，各公司新品陆续上市提供增长动力。相关标的：科前生物、瑞普生物等。
　　宠物：出口方面，外销持续复苏。据海关数据，2026年1-7月食品出口额为65.45亿元，同比+10.37%。内销方面延续增长趋势，亚宠展2600余家展商参展，海外观众同比增长23%，公众日观众超过40万，科学化、功能化和细分化是主要趋势。相关标的：中宠股份，乖宝宠物，佩蒂股份。
　　种业：关注厄尔尼诺事件对于农产品的影响。截至9月4日，小麦/豆粕/玉米全国均价本周同比+0.0%/+2.2%/0.0%据8月NOAA预测，10月至12月期间发生超过自1950年以来历次厄尔尼诺强度的事件概率为69%，持续关注对农产品的影响。相关标的：康农种业、大北农、隆平高科等。
　　风险提示：原材料价格波动风险，动物疾病风险，极端灾害风险。