要点
　　发行情况：2026年上半年，受监管政策趋严与房地产行业持续调整的双重影响，供应链ABS产品发行规模同比下降35.92%，与同期企业ABS整体增长形成背离。融资成本方面，1年期左右AAAsf级证券发行利率平均数（1.94%）和中位数（1.84%）分别同比下降27BP和26BP；以国债为基准的信用利差持续收窄，但不同信用主体的融资成本分化进一步加剧，1年期AAAsf证券的最低发行利率与最高发行利率之间的利差高达172BP。
　　发行主体：2026年上半年，供应链ABS所涉核心企业结构呈现显著的向心化特征，国有企业在参与家数与发行规模上均占绝对主导地位，前十大核心企业占据过半市场份额，其中北京京东世纪贸易有限公司系唯一常态化发行的民营企业。核心企业所处区域集中于京鲁粤等地区，所属行业则集中于基础设施投融资、建筑、贸易和房地产四大领域。信用质量方面，单一核心企业模式下AAA和AA+级主体发行规模占比超94%，中低信用等级主体独立发行难度较大，需借助外部增信或多核心企业组合模式实现融资，两类模式互为补充，共同服务于不同信用等级实体企业。
　　产品设计：2026年上半年，供应链ABS产品在期限设计上呈现长短均衡的特征。增信安排方面，仍以全增信产品为主，核心企业通过债务加入或差额补足等方式为产品提供信用支持；同时，外部增信产品持续扩容，担保公司、商业银行等金融机构在多核心企业资产打包发行的产品中发挥着关键的增信作用；另有部分增信产品和多债务人无增信产品为投资者提供了多样化的风险收益选择。特定标识方面，在监管政策持续引导资产证券化产品精准服务国家战略与实体经济重点领域的背景下，2026年上半年备案的供应链ABS产品中涌现出一批具有特定标识的专项计划，如“中小微企业融资支持”“乡村振兴”“一带一路”“成渝双城经济圈”“数据资产”等。此类产品通过产品命名、资产筛选或资金投向对接特定政策方向，在标准化结构的基础上实现了特定标识层面的差异化创新。
　　备案、二级市场交易和到期情况：2026年上半年，供应链类资产支持证券的备案规模同比有所回落，但二级市场交易活跃度持续提升。到期方面，2026年下半年到期规模较大，到期金额共计559.62亿元。
　　展望：随着市场规则完善，供应链票据创新、非地产供应链扩容等新路径的探索，社会信用体系建设的纵深推进和AI技术在公共信用领域的融合赋能，可用信用数据的融资价值将进一步显现，或将为供应链ABS市场提供新的增长动能