本周热点评论
　　1、俄罗斯央行下调关键利率25个基点
　　当地时间7月24日，俄罗斯中央银行宣布，将关键利率下调25个基点至14.00%。
　　中诚信国际点评：
　　俄乌冲突以来，在财政扩张、军工生产和进口替代等因素支撑下，俄罗斯经济保持较强韧性，但劳动力短缺、供需失衡及制裁约束导致通胀长期处于高位。2024年10月，为遏制持续攀升的通胀压力，俄罗斯央行将关键利率上调至21%的历史高位。随着2025年6月以来通胀增速逐步放缓、经济活动有所降温，俄罗斯央行启动降息周期，本次降息为该轮周期内第十次降息，累计降息700个基点，关键利率降至14%。然而，近期俄罗斯炼油设施持续遭受乌方袭击，对国内成品油供应及出口形成扰动，并通过燃料价格和运输成本渠道加剧通胀压力。
　　中诚信国际认为，本次降息反映出俄罗斯央行政策重心正逐步由抑制通胀转向兼顾经济增长，但未来货币政策进一步宽松的空间相对有限。一方面，近期俄能源基础设施受损及国际油价波动正推升国内通胀，削弱前期通胀回落趋势，并限制央行进一步降息，高利率环境仍将持续压制经济增长；另一方面，若国际油价大幅回落或俄乌态势升级导致俄能源出口进一步受限，俄罗斯财政收入及经常账户盈余将面临明显收缩压力。整体来看，未来俄罗斯宏观经济走势仍将在较大程度上取决于国际油价和俄乌冲突进展，需持续关注能源安全、通胀演变及货币政策调整对俄罗斯经济稳定性的影响