事件：2026年1-6月工业企业营收同比增长6.5%，较去年同期和今年1-5月分别提升4个和1个百分点；1-6月工业企业利润同比增长18.7%，较去年同期提升20.5个百分点、较今年1-5月下降0.1个百分点，其中6月当月利润同比增长15.1%，较去年同期提升19.4个百分点，较今年5月下降6个百分点。
　　价格环比增速转负，拖累6月工业企业利润同比增速小幅收窄，但仍保持两位数的较高水平。1-6月工业企业利润同比增长18.7%，其中6月工业企业利润同比增长15.1%，较上月下降6个百分点。营收方面，1-6月工业企业营收同比增长6.5%，环比提升1个百分点。其中，量的方面，AI产业链及高端装备制造持续支持出口高增，6月工业企业出口交货值同比较上月抬升4.7个百分点至14.8%，带动6月工业增加值同比增长5.3%，较5月上升0.8个百分点。价的方面，受国际原油价格下行等因素影响，6月PPI环比结束了2025年10月以来的持续正增长，6月环比下降0.3%，对工业企业营收和利润形成拖累。营收利润率方面，1-6月营业收入利润率为5.7%，我们测算6月单月营业收入利润率为6.33%、较上月上升0.26个百分点，结合成本费用来看，6月单月成本率较上月下降0.35个百分点至84.63%、费用率较上月上升0.33个百分点至8.72%，整体来看6月企业盈利能力较上月有所改善。
　　企业产成品库存边际下降，应收账款回收期略有缩短。低基数下，6月工业企业产成品存货同比增长9.5%，较5月下降0.4个百分点，企业产成品库存边际下降，与6月制造业PMI数据指向一致，6月制造业PMI产成品库存分项为47.7%、较上月下降1.6个百分点，企业产成品呈现一定去库特征。6月工业企业应收账款余额较5月增长1.5个百分点，应收账款回收期较5月下滑0.9天至71.7天，这主要是因为6月营业收入环比增速（9.0%）高于应收账款余额增速（1.5%），表明6月工业企业现销收入增加，以及应收账款回收力度加大。
　　国有企业利润增速边际下滑，私营企业利润增速环比改善。1-6月国企利润同比增长17.9%，较1-5月下降1.7个百分点，原油等大宗商品价格下降或是主要原因；私营企业利润同比增长13%、较1-5月提升2.3个百分点，我国出口以私营企业为主，持续的出口高增带动私营企业利润增速边际改善；股份制企业利润同比增长24.7%，较1-5月微增0.6个百分点；外商及港澳台企业利润同比增长2.6%，较1-5月下降1.6个百分点。
　　采矿业和制造业利润增速保持亮眼表现，电子行业贡献率进一步提高（约45%），公共事业利润降幅扩大。1-6月采矿业利润同比增长33.5%，与1-5月持平，利润延续高增。6月迎来夏季高温，消暑纳凉需求抬升，带动煤炭需求高增，1-6月煤炭开采业利润同比增长41.1%，较1-5月上升7.6个百分点；新能源、人工智能相关产业需求带动下，铜、铝等有色金属价格延续高位运行，1-6月有色金属矿采选业利润同比增速虽然较1-5月下降了13.0个百分点，但仍实现了80%的高增速；美伊冲突局势趋缓、国际原油价格下行，带动1-6月石油和天然气开采业利润同比增速较1-5月下降0.6个百分点至16.6%。1-6月制造业利润同比增长20.1%、较1-5月提升0.1个百分点。制造业利润的高速增长主要集中在以原材料制造为代表的资本密集型行业，以及以AI相关产业为代表的技术密集型行业，传统劳动密集型行业利润增速仍为负。1-6月，原材料制造业利润同比增长71.7%，拉动全部规模以上工业企业利润增长8.8个百分点。在铜、铝等有色金属产品需求向好等因素推动下，有色行业利润增长99.4%，此外，化学制品、化纤制造行业利润也实现了60%以上的高增速。1-6月，人工智能与各领域加速融合，算力需求大幅增长，推动电子行业利润同比增长96.9%，其中，计算机整机制造、计算机外围设备制造行业、电子专用材料制造行业利润同比增速均超200%，集成电路制造行业利润增速达2579.5%。这说明上半年企业利润的增长主要依赖资本和技术拉动，而劳动作为传统要素，回报率进一步下滑。1-6月，纺织服装、皮毛制品、木材加工、家具制造等行业利润分别同比下降28%、15.2%、33.7%和52.7%，面临较大的增长和转型压力。1-6月电热燃气及水生产供应利润同比下滑4.2%，降幅较1-5月扩大1.5个百分点。
　　中游行业利润占比边际抬升，下游行业利润遭持续挤压。1-6月，上游行业利润占比为24.3%，较1-5月下降1.2个百分点，国际油价下降或是重要原因，但仍高于2023-2025年均值（20.7%），镍、锂、铜、稀土等战略矿产价格持续高位运行，叠加上半年原油价格显著高于去年同期水平，上游利润较去年同期有大幅增长。中游行业利润占比为49.1%，较1-5月抬升2.1个百分点，同时也高于2023-2025年均值（47.2%），AI相关产业链条利润高增是重要驱动力。下游行业利润占比为16.4%，较上月下降0.36个百分点，同时也显著低于2023-2025年均值（21.1%），国内终端消费需求疲弱，上游原材料价格上涨难以顺利传导至下游，下游行业利润同时面临需求不足与成本上行的双重挤压。
　　整体来看，6月美伊冲突局势趋缓、国际原油价格下降，PPI环比增速转负，带动6月工业企业利润增速较