投资要点：
　　行业数据
　　钢铁：随着传统消费旺季到来，若9月旺季需求能够有效兑现，需求改善和成本上移将共同对钢价形成支撑，关注终端需求兑现程度、钢厂复产节奏以及原料成本的传导情况。
　　铜：8月铜矿供应紧张预期进一步加强，国内临近消费旺季，9月下游需求有改善预期，行业基本面预期较好，关注9月美国铜关税落地情况。
　　铝：9月旺季预期下，下游需求有望好转，行业库存或进一步去化；但阿联酋EGA铝厂复产进度较为顺利，供给压力或逐渐缓和而限制铝价上行空间，关注海外产能复产和投产情况。
　　黄金：金价经历前期深度调整后，目前底部支撑已较为稳固，关注9月美国公布的经济数据和美联储议息会议的结果，若美联储确认9月不加息，则金价有望打开上行空间。
　　锂：9月需求有望延续8月的较好势头，而国内部分锂矿复产节奏或低于预期，短期锂行业供需仍有望维持偏紧状态，但市场对于远期供给是否宽松的博弈或限制锂价上行空间。
　　稀土：供给端在开采指标和废料管控下维持偏紧状态，若9月旺季需求成色较好，稀土价格有望得到支撑，关注下游订单改善情况。
　　钨：供给刚性和战略资源属性为钨价带来底部支撑，后续价格走势更依赖旺季数据验证，后续关注旺季需求的实际兑现程度。
　　本月策略
　　霍尔木兹海峡恢复进度、海外经济数据和美联储表态等将成为影响宏观层面的重要因素。建议关注细分板块：（1）黄金：金价在经历上半年深度回调后底部支撑较为稳固，9月美联储议息会议将是重要影响因素。长期看央行购金、美元信用重估等支撑因素稳固。（2）铜：铜矿供给紧张叠加国内传统旺季预期有望改善基本面，关注后续美国铜关税落地情况。（3）铝：美伊谈判没有明显进展，中东地区产能仍受到干扰；国内产能难有增量，若国内传统旺季需求成色较好，行业基本面有望改善。（4）锂：下游储能需求向好，短期国内产能难以快速复产，行业基本面或好于市场预期。（5）在全球地缘事件频发背景下具备战略资源属性，同时受新兴领域需求拉动的稀土和钨板块。综上，我们维持对钢铁行业的“看好”评级、对有色金属行业的“看好”评级，维持对洛阳钼业（603993）、中金黄金（600489）、中国稀土（000831）、紫金矿业（601899）、中国铝业（601600）的“增持”评级。
　　风险提示
　　原材料价格波动风险、下游需求不及预期风险、地缘政治扰动风险。