日度市场总结
　　铜期货市场数据变动分析
　　主力合约与基差：9月4日SHFE铜主力合约收109130元/吨，涨幅0.53%。现货市场，SMM 1#铜9月4日报110050元/吨，现货升水同步走强，升水铜升水360元/吨、平水铜升水240元/吨、湿法铜升水180元/吨。SHFE主力合约对现货贴水幅度有所扩大，现货端支撑偏强。
　　持仓与成交：LME铜持仓方面，9月3日持仓264947手，较前一交易日减少3627手。国内多头持仓意愿仍稳固，短期资金面偏多情绪未明显消退。
　　产业链供需及库存变化分析
　　供给端：智利7月经济活动指数大幅下滑，矿业产出同比降9.3%，主要受恶劣天气、矿石品位下降及设备检修影响，多座铜钼伴生矿选厂停摆，铜精矿产出阶段性受损。美国7月精炼铜及铜合金进口量达225094吨，创历史新高，贸易商在关税落地前集中囤货，加剧海外现货市场阶段性紧张。
　　需求端：需求端呈现明显结构性分化。铜箔行业维持高景气。电缆行业则表现疲弱，高铜价持续压制下游订单释放，企业原料采购以刚需补库为主，原料库存去化而成品库存累积。
　　库存端：9月4日LME铜库存25781吨，较9月3日大幅减少1777吨，降幅6.45%，自8月末29517吨持续去化，库存处于极低水平。SHFE铜库存9月4日为234175吨，较前一日微降475吨，延续温和去库态势。COMEX铜库存9月3日为765747短吨，较9月2日增加1150短吨，小幅累积。
　　价格走势判断
　　供给端方面，智利矿业产出受天气和品位下降扰动，LME库存持续去化且处于极低水平，现货升水走高对近月价格构成较强支撑；需求端方面，铜箔高景气与线缆疲弱并存，传统领域受高铜价抑制，上行空间受限，但旺季来临前市场对订单改善存在预期，价格回调空间亦有限；宏观情绪方面，美国铜进口关税政策悬而未决，贸易商囤货行为扰动全球物流流向，叠加智利经济数据走弱引发对供给稳定性的担忧，市场情绪整体偏多