日度市场总结
　　铜期货市场数据变动分析
　　主力合约与基差：9月3日SHFE铜期货主力合约收报108550元/吨。SMM1#铜现货9月3日报109590元/吨，较9月2日上涨680元/吨，现货对沪铜主力合约基差约1040元/吨。上海市场各等级现货升水继续走弱，9月3日平水铜升水报215元/吨，较9月2日下降125元/吨；湿法铜升水9月3日报165元/吨，较9月2日收窄110元/吨。LME(0-3)现货升水9月2日进一步回落至87.56美元/吨，LME近月紧张格局边际缓和。
　　持仓与成交：9月2日LME铜期货持仓量为268574手，较前日增加3229手，持仓量有所扩大，市场资金参与度回升。SHFE成交量数据本次未披露，从现货端看，9月3日铜价回调后上海下游采购回暖，现货成交活跃度较9月2日有所改善。
　　产业链供需及库存变化分析
　　供给端：智利国家统计局8月31日公布的数据显示，7月金属矿业生产指数同比降10.7%，主要受铜开采和加工下降拖累，矿端供应释放有限。上海地区进口及国产货源到货较少，广东地区冶炼厂部分货源转向出口且部分产能减产，江苏则受冶炼厂到货增加影响，现货供应区域分化明显，整体流通货源偏紧。
　　需求端：铜价维持高位且传统消费淡季尚未完全结束，下游需求整体偏弱，高铜价与需求偏弱形成双重压制；电解铜市场周内成交清淡，9月3日现货报升水110元/吨。不过价格出现回调后，上海地区下游采购回暖，对现货去库形成支撑，显示刚需补库需求在价格回落时仍有一定韧性。
　　库存端：库存整体继续下降。截至9月3日，SMM全国主流地区社会库存环比8月28日减少2.06万吨至8.89万吨，较去年同期低5.17万吨。区域表现分化，上海因到货少且下游采购回暖明显去库，江苏因冶炼厂到货。交易所库存中，LME库存9月3日降至27558吨，单日减少1959吨，降幅6.64%；SHFE库存9月3日小幅增加800吨至234650吨；COMEX库存9月2日升至764597短吨，较8月28日增加2160短吨，美铜库存仍处高位并持续累积，与LME和国内库存走势分化明显。
　　价格走势判断
　　综合来看，未来一到两周铜期货价格预计维持高位宽幅震荡格局。从供给端看，LME铜库存降至2.76万吨低位，国内社会库存仅8.89万吨且低于去年同期，叠加冶炼厂部分减产和货源转出口，现货供应短期偏紧，为铜价提供较强支撑；从需求端看，高铜价与淡季需求对漆包线等下游开工和订单形成抑制；宏观情绪上，近期宏观层面缺乏重大新增指引，智利矿端减产预期及LME铜持仓增加对多头情绪有所提振，但COMEX铜库存高位累积仍对海外市场情绪形成压制。