一、日度市场总结
　　铜期货市场数据变动分析
　　主力合约与基差：9月2日，SHFE铜期货主力合约收报107930元/吨，跌幅1.44%。现货市场SMM 1#铜报108910元/吨，亦较9月1日下跌1670元/吨，现货对主力合约升水约980元/吨，仍处于偏高水平。9月2日升水铜报425元/吨、平水铜报340元/吨、湿法铜报275元/吨，较9月1日分别下降155、115和95元/吨。外盘方面，LME三月期铜9月1日收报14192.5美元/吨，走势同步承压；LME（0-3）月差为升水131.1美元/吨，延续深度Back结构。
　　持仓与成交：9月1日LME铜持仓量降至265345手，较前一交易日减少4800手。内外价差方面，COMEX 2609合约对LME 3M合约价差约-80美元/吨，COMEX由升水转为贴水。
　　产业链供需及库存变化分析
　　供给端：全球铜矿供应短期偏紧、中期增产预期渐强。赞比亚KonkolaCopper Mines复产爬坡推进，7月铜产量约1万吨，并计划未来三年将年产量提升至约30万吨；哈萨克斯坦150万吨/年硫化铜矿浮选项目已进入设备安装调试收尾阶段，计划2026年底投产，建成后年回收铜金属量约1.16万吨，均为中长期供应增量。冶炼端，江西铜业、北方铜业2026年上半年净利润同比大幅增长，矿冶环节盈利状况良好。
　　需求端：下游需求仍存结构性亮点。印度UltraTech Cement于9月1日正式启动Jhagadia电线电缆工厂商业生产，设计年产能约109.8万公里，新增铜杆及铜导体的潜在采购需求。国内电力侧，华能福州分公司飞轮混合储能调频项目开工，储能总容量约20MW，新型电力系统建设对铜消费形成稳步支撑。
　　库存端：全球交易所库存整体维持低位。9月2日LME铜库存降至29517吨，较9月1日减少249吨，延续去化趋势；SHFE铜库存小幅增加350吨至233850吨，环比基本稳定；COMEX铜库存9月1日升至762437短吨，较8月27日增加3548短吨，缓慢累积。
　　价格走势判断
　　未来一到两周铜价预计维持高位宽幅震荡。供给端，交易所库存及广东社会库存处于低位，LME近月深度升水显示现货偏紧格局短期难以有效缓解，对铜价形成较强支撑；需求端，电网、储能及海外线缆等领域增量平稳，但下游对高铜价接受度有限，价格上涨空间受抑制；宏观方面，地缘政治冲突加剧、美元指数走强以及美联储加息预期升温，使外盘铜价持续承压，宏观情绪偏空