日度市场总结
　　铜期货市场数据变动分析
　　主力合约与基差：8月31日SHFE铜主力合约收于108560元/吨，跌幅0.18%。SMM1#铜均价报109480元/吨，较28日下降260元/吨。8月31日升水铜升水报650元/吨，较28日走强90元/吨；平水铜升水575元/吨，走高60元/吨；湿法铜升水515元/吨，走高50元/吨。LME(0-3)升水方面，8月28日录得151.59美元/吨，较8月25日的171.4美元/吨有所收窄。
　　持仓与成交：LME铜持仓8月28日为270145手，较前一交易日小幅缩减215手，持仓量微幅收缩。LME持仓略有缩减，反映多空双方在当前价位附近观望情绪有所升温。
　　产业链供需及库存变化分析
　　供给端：现货市场供应偏紧格局延续，8月31日SMM数据显示，上海、江苏、广东三地货源流入普遍受限，精铜到货量收缩，持货商低价出货意愿有限。海外方面，LME于7月31日发布实物市场改革执行方案，要求2030年起所有可交割铜须配套电子版成分分析证书及永久性生产铸造参考编号，中长期将抬升交割品牌合规成本。
　　需求端：终端需求呈现分化态势。高铜价持续抑制下游采购意愿，市场仅维持刚需拿货，部分企业暂缓采购等待升水回落。本周精铜杆开工率预计回升至63.39%，环比小幅抬升。新兴领域需求表现相对亮眼，传统消费领域则偏弱，家电用铜需求恢复乏力。
　　库存端：全球显性库存整体去化。8月31日国内主流地区电解铜社会库存环比下降1.21万吨至10.21万吨，同比大幅下降3万吨；SHFE铜库存8月28日为234275吨，较8月25日减少1300吨；LME铜库存8月31日降至30340吨，较28日减少1122吨，库存水平已处于偏低位置。COMEX铜库存则延续累积态势，8月28日升至753640短吨，较25日增加2717短吨，区域性分化特征明显。国内现货供应偏紧叠加终端采购乏力，预计短期库存仍将维持小幅去化节奏。
　　价格走势判断
　　展望未来一到两周，铜价预计维持高位震荡格局。供给端，国内外铜库存持续去化并处于偏低水平，现货升水维持高位，可流通货源偏紧对铜价形成较强支撑，但LME实物市场改革及南美四国合作声明短期难以改变供需基本面。需求端，高铜价对下游采购形成实质压制，传统家电领域排产下滑明显，但特高压、光伏、新能源汽车及AI算力相关铜需求维持增长态势，叠加传统旺季将至，需求端多空因素交织，对价格的边际驱动有限。宏观情绪方面，南美主要产铜国加强区域合作提升了市场对远期供应的关注度，但拉美地区矿业政策不确定性犹存；国内电网投资及新能源政策持续释放积极信号，宏观情绪整体中性偏暖，难以支撑铜价突破上方阻力。