日度市场总结
　　铜期货市场数据变动分析
　　主力合约与基差：8月28日SHFE铜主力合约收于108760元/吨，涨幅0.29%。现货方面，SMM 1#铜均价报109740元/吨，升水铜升水报560元/吨，较8月27日上升60元/吨，平水铜升水515元/吨，上升95元/吨，湿法铜升水465元/吨，上升90元/吨。LME(0-3)升水方面，8月27日收于171.4美元/吨，较8月24日209.57美元/吨有所回落。
　　持仓与成交：近期铜价在宏观暖风与低库存支撑下持续走强，沪铜持仓量维持偏高水平，市场多空分歧有所加剧。现货市场成交活跃度较高，升水持续走高背景下贸易商交投积极，下游虽有畏高情绪但刚需采购仍存。
　　产业链供需及库存变化分析
　　供给端：矿端供应维持偏紧格局。Codelco上半年铜产量56.4万吨，同比下降11%；Southern Copper上半年铜产量46.12万吨，同比下降3.8%，并将全年产量指引上调至91.7万吨。冶炼端方面，国内电解铜进口亏损扩大至约1900元/吨，出口窗口再度开启，但港口拥堵及冶炼厂货源偏紧制约出口实际放量。
　　需求端：铜箔领域需求明显回暖，电力领域，LSCable & System订单积压创纪录，Prysmian启动面向AI数据中心的光纤加铜缆复合链扩产；中天科技能源网络在手订单约330亿元。但传统加工端表现偏弱，精铜杆下游线缆、漆包线终端受高铜价压制，需求整体偏弱；漆包线行业开机率因高铜价和台风天气影响出现回落；黄铜棒下游补库意愿不强，成品库存转为小幅累积。整体看，新兴领域需求强劲，传统领域则受高铜价抑制。
　　库存端：全球显性库存延续分化格局。LME铜库存8月28日降至31462吨，较8月27日减少751吨，连续三日大幅去化，处于近年极低水平；SHFE铜库存报234275吨，较前日减少1300吨，延续去库趋势；COMEX铜库存8月27日升至750923短吨，继续创出阶段性新高。国内社会库存低位背景下现货升水持续走高，市场流通货源偏紧。
　　价格走势判断
　　未来一到两周铜价预计维持高位震荡偏强运行。全球矿端偏紧格局尚未改善，国内社会库存持续去化、现货升水走强对价格形成有力支撑。需求端，铜箔、海缆、数据中心等新兴领域需求动能强劲，但传统线缆、漆包线等下游对高铜价承接能力有限，限制价格上行斜率。宏观情绪方面，国内政策暖风持续释放，海外需求复苏预期升温，但美联储政策路径仍存不确定性。综合来看，铜价下方支撑较强，上方突破需进一步需求配合。